정말 격동의 시간이었습니다. 저희도 모두와 마찬가지로 사태가 전개되는 과정을 면밀히 지켜봤다는 점을 인정할 수밖에 없습니다. FTX의 붕괴에 대해 충격을 받았다고 말하는 것조차 절제된 표현입니다. 가상자산 업계의 대표 주자는 결국 겉만 번지르르한 허상이었던 것으로 드러났습니다.
특정 사안에 대해서는 언급하지 않겠지만, CFD/FX 브로커와 가상자산 파생상품 거래소의 차이가 무엇인지 설명해 드리는 것이 의미가 있겠다고 생각했습니다. CFD/FX 브로커는 아주 오래전부터 존재해 왔습니다. 솔직히 말씀드리면, 저희와 같은 사업 형태의 최초 모습은 "버킷숍(bucket shop)"으로 알려져 있었습니다. 오늘날 이 용어는 마켓 메이커(이른바 딜링 데스크)로만 운영되는 브로커를 비하하는 말이 되었습니다. 어쨌든 이 업계는 제1차 세계대전이 끝난 무렵부터 이어져 왔습니다. 다만 가상자산과 달리 이 사업은 실제로 매우 엄격하게 규제되고 있으며 규칙도 명확합니다. MiFID II와 Dodd-Frank의 일부 조항이 제시하는 원칙은 업계 참여자 거의 모두가 알고 있습니다. 아래에서는 저희와 가상자산 파생상품 거래소의 차이점 몇 가지를 정리해 보겠습니다.
1. 저희는 가상자산 파생상품 거래소처럼 자체 플랫폼에서 주문을 매칭하지 않습니다. 저희에게는 고객 거래를 받아들인 뒤 다른 유동성 공급자(Liquidity Provider)들과 함께 매칭하는 유동성 공급자가 있습니다. 저희 LP는 (외환의 경우) 1티어 은행을 포함한 21개의 다른 Prime LP와 유동성을 집계하는 Prime of Prime LP입니다. 이는 기술적으로나 규제 측면에서나 30~40년 넘게 구축되어 온 프로세스입니다. 저희 유동성의 기반이 되는 기술은 최상위 브로커들을 포함해 전 세계 거의 모든 브로커가 사용하는 것과 대체로 같습니다.
2. 저희 웹사이트의 환전 기능은 편의를 위한 도구입니다. 저희는 특정 가상자산의 가격 변동에 따른 리스크를 떠안지 않으려 하며, 저희 자신을 거래소라고 생각하고 사업을 구축하지도 않습니다. 이 기능은 기존 잔고로 증거금을 빠르게 보충해야 할 때 사용하는 아주 간단한 도구일 뿐, 핵심 기능이 아닙니다.
3. 저희가 지원하는 가상자산은 매우 제한적이며, 거래 잔고 담보로 사용할 수 있는 자산은 더욱 적습니다. 이 역시 리스크를 제한하기 위한 것입니다. 구조는 다음과 같습니다. 저희는 유동성 공급자에게 이른바 "마진 계좌"를 보유하고 있습니다. 담보 자산별로 표시 통화가 구분된 유동성 계좌가 있으며, 각 계좌에는 별도로 자금이 입금됩니다. 사실 저희는 LP가 저희에게 제공하는 것보다 높은 레버리지를 고객에게 제공하기 때문에, 잔고가 큰 경우에는 레버리지에 엄격한 규칙을 적용하고 있습니다. 또한 마진 거래를 원활하게 제공하기 위해 마진 계좌에는 고객 잔고보다 많은 담보를 두는 경우가 많습니다.
4. 저희의 중점 분야는 전통 시장입니다. 솔직히 저희는 CFD 형태의 저희 상품이 매칭 방식의 파생상품 거래소에서 볼 수 있는 상품보다 우수하다고 생각합니다. 그쪽의 의심스러운 알고리즘과 마켓 메이커를 감안하면, 비용이 다소 더 높더라도 그렇습니다. 다만 이 분야에서는 지금까지 거둔 성과가 상당히 제한적입니다. 저희 트레이더들은 대부분 여전히 전통 시장에 집중하고 있습니다.
5. 저희는 어떤 가상자산 거래소에도 익스포저가 없습니다. 저희의 모든 카운터파티는 TradFi(전통 금융) 출신이며, 무엇보다도 가상자산 분야에도 속해 있는 TradFi 기업들입니다. 모두 키프로스, 에스토니아, 두바이 등에서 라이선스를 받은 규제 대상 기관입니다.