यह सब बेहद उथल-पुथल भरा रहा है। हमें मानना पड़ेगा कि हम भी बाकी सबकी तरह घटनाक्रम पर बारीकी से नज़र रखे हुए थे। यह कहना कि हम FTX के पतन से स्तब्ध हैं, बहुत हल्के शब्दों में कहना होगा। क्रिप्टो उद्योग का पोस्टर चाइल्ड कहलाने वाला यह नाम आख़िरकार सिर्फ़ छलावा निकला।
हम किसी विशेष मामले पर टिप्पणी नहीं करेंगे, लेकिन हमें लगा कि यह समझाना उपयोगी होगा कि CFD/FX ब्रोकर और क्रिप्टो डेरिवेटिव एक्सचेंज में क्या अंतर है। CFD/FX ब्रोकर बहुत लंबे समय से मौजूद हैं। सच कहें तो हमारे कारोबार का सबसे पहला रूप "बकेट शॉप" कहलाता था। आजकल यह शब्द उन ब्रोकरों के लिए अपमानजनक माना जाता है जो केवल मार्केट मेकर (यानी डीलिंग डेस्क) के रूप में काम करते हैं। फिर भी यह उद्योग पहले विश्व युद्ध के अंत से चला आ रहा है। हालाँकि, क्रिप्टोकरेंसी के उलट, यह कारोबार वास्तव में अत्यंत सुविनियमित है और नियम स्पष्ट हैं - MiFID II द्वारा तय सिद्धांत और Dodd-Frank के कुछ सिद्धांत उद्योग के लगभग सभी प्रतिभागियों को पता हैं। यहाँ हम अपने और क्रिप्टो-डेरिवेटिव एक्सचेंज के बीच कुछ अंतर रख रहे हैं:
1. क्रिप्टो-डेरिवेटिव एक्सचेंजों की तरह हम अपने प्लेटफ़ॉर्म पर ट्रेड मैच नहीं करते। हमारे पास एक लिक्विडिटी प्रोवाइडर है जो हमारे क्लाइंट के ट्रेड लेता है और फिर अन्य लिक्विडिटी प्रोवाइडरों के बीच उन्हें मैच करता है। हमारा LP एक Prime of Prime LP है, जो (फ़ॉरेक्स के लिए) Tier 1 बैंकों सहित 21 अन्य Prime LP के साथ लिक्विडिटी एकत्र करता है। यह प्रक्रिया तकनीकी और नियामकीय, दोनों दृष्टि से 30-40 वर्षों से अधिक समय से स्थापित है। हमारी लिक्विडिटी के पीछे की तकनीक लगभग दुनिया भर के सभी ब्रोकर इस्तेमाल करते हैं, शीर्ष के दिग्गजों समेत।
2. हमारी वेबसाइट पर मौजूद एक्सचेंज सुविधा केवल एक सहूलियत वाला टूल है। हम कोशिश करते हैं कि किसी विशेष क्रिप्टोकरेंसी की चाल से जुड़ा कोई जोखिम अपने ऊपर न लें, और हम इस सोच पर अपना कारोबार नहीं बनाते कि हम एक एक्सचेंज हैं। इसका उद्देश्य एक बेहद त्वरित टूल उपलब्ध कराना है, ताकि यदि आपको मौजूदा बैलेंस से जल्दी मार्जिन टॉप-अप करना हो तो आप कर सकें - यह कोई मुख्य सुविधा नहीं है।
3. हम बहुत सीमित संख्या में क्रिप्टोकरेंसी को सपोर्ट करते हैं, और ट्रेडिंग बैलेंस के कोलैटरल के लिए तो और भी कम। इसका कारण भी जोखिम सीमित रखना है। इसकी व्यवस्था इस प्रकार है - हमारे लिक्विडिटी प्रोवाइडरों के यहाँ हमारे तथाकथित "मार्जिन अकाउंट" हैं। हमारे पास अलग-अलग कोलैटरल में डिनॉमिनेटेड लिक्विडिटी अकाउंट हैं। हर एक में फंडिंग अलग से की जाती है। दरअसल, क्योंकि हम क्लाइंट को उससे अधिक लीवरेज देते हैं जितना हमारे LP हमें देते हैं, इसलिए बड़े बैलेंस के लिए हमारे यहाँ लीवरेज पर सख़्त नियम हैं, और मार्जिन ट्रेडिंग की अच्छी पेशकश बनाए रखने के लिए मार्जिन अकाउंट में हम अक्सर क्लाइंट बैलेंस की तुलना में ओवर-कोलैटरलाइज़्ड रहते हैं।
4. हमारा फ़ोकस पारंपरिक बाज़ारों पर है - सच कहें तो हमारा मानना है कि CFD रूप में हमारा प्रोडक्ट मैच-ट्रेडिंग डेरिवेटिव एक्सचेंजों पर दिखने वाले प्रोडक्ट से बेहतर है, जहाँ संदिग्ध एल्गोरिद्म और मार्केट मेकर होते हैं, भले ही हमारी लागत थोड़ी अधिक हो। फिर भी, अब तक इस क्षेत्र में हमें काफ़ी सीमित सफलता मिली है। हमारे ट्रेडर ज़्यादातर पारंपरिक बाज़ारों पर ही केंद्रित रहते हैं।
5. हमारा किसी भी क्रिप्टोकरेंसी एक्सचेंज में कोई एक्सपोज़र नहीं है। हमारे सभी काउंटरपार्टी TradFi से आते हैं और मूल रूप से TradFi कंपनियाँ हैं, जो क्रिप्टोकरेंसी क्षेत्र में भी सक्रिय हैं। वे सभी विनियमित इकाइयाँ हैं जिनके लाइसेंस साइप्रस, एस्टोनिया, दुबई आदि में हैं।