ราคาเงินปรับตัวลงท่ามกลางดอลลาร์ที่แข็งค่าและความกังวลเรื่องเงินเฟ้อ: การขึ้นดอกเบี้ยของเฟดส่งผลอย่างไรต่อ XAG/USD

เงินปรับตัวลดลงในช่วงหนึ่งเดือนที่ผ่านมา แต่เพิ่มขึ้นอย่างแข็งแกร่งในรอบหนึ่งปี และยังคงต่ำกว่าระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์เมื่อเดือนมกราคมอยู่มาก ทั้งสามข้อนี้เป็นจริงพร้อมกัน และสาเหตุทั้งหมดมาจากเหตุการณ์เดียว คือการที่ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ขึ้นอัตราดอกเบี้ยเมื่อวันที่ 16 กันยายน ซึ่งเป็นการขึ้นครั้งแรกนับตั้งแต่ปี 2023 และพลิกสมมติฐานเรื่องการลดดอกเบี้ยที่โลหะชนิดนี้ใช้เป็นฐานการซื้อขายมาตลอดเกือบทั้งปี

ประเด็นสำคัญ

• เงินซื้อขายใกล้ $65.21 ลดลง 5.41% ในรอบเดือน แต่เพิ่มขึ้น 48.51% เมื่อเทียบรายปี และต่ำกว่าระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ $121.67 เมื่อเดือนมกราคมประมาณ 46%
• การที่เฟดขึ้นดอกเบี้ยเมื่อวันที่ 16 กันยายนมาอยู่ที่ 3.75%-4.00% ซึ่งเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่ปี 2023 ได้พลิกสมมติฐานเรื่องการลดดอกเบี้ยที่เงินใช้เป็นฐานการซื้อขาย
• เจ้าหน้าที่เฟดอย่าง Barkin และ Collins ตอกย้ำความคาดหวังเชิงคุมเข้มเมื่อวันที่ 22 กันยายน ดันโอกาสการขึ้นดอกเบี้ยในเดือนธันวาคมขึ้นไปราว 90%
• ราคาน้ำมันที่ลดลงจากความคืบหน้าทางการทูตกับอิหร่านเป็นแรงถ่วงดุลหลัก ช่วยคลายความกังวลเรื่องเงินเฟ้อ แม้ดอลลาร์จะอยู่ใกล้ระดับสูงสุดในรอบสองเดือน
• เงินปรับตัวขึ้นเมื่อวันอังคารทั้งที่ดอลลาร์แข็งค่า บ่งชี้ว่าโซนอุปสงค์ที่ $61.90-$62.40 ยังรับแรงขายได้ ไม่ได้ทะลุลงไป

ตำแหน่งของ XAG/USD ในขณะนี้

ณ วันพุธที่ 23 กันยายน 2026 เงินซื้อขายอยู่ที่ราว $65.21 ต่อออนซ์ ลดลง 2.75% ในวันนี้ และลดลง 5.41% ในรอบเดือนที่ผ่านมา ตามข้อมูลของ Trading Economics แต่ยังคงเพิ่มขึ้น 48.51% เมื่อเทียบกับปีก่อน โลหะชนิดนี้ทำจุดสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ $121.67 เมื่อวันที่ 29 มกราคม 2026 ดังนั้นที่ระดับปัจจุบันจึงอยู่ต่ำกว่าจุดสูงสุดราว 46% ซึ่งเป็นช่วงราคาที่กว้างมากสำหรับระยะเวลาเพียงหนึ่งปีปฏิทิน

เฟดขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายไป 0.25% เมื่อวันที่ 16 กันยายน และถ้อยแถลงที่ตามมาหลังจากนั้นมีผลมากกว่าตัวการตัดสินใจเสียอีก เงินให้คืนกำไรของวันอังคารในวันพุธ ด้วยเหตุผลเฉพาะคือ ความเห็นเชิงคุมเข้มจากเฟดมีน้ำหนักมากกว่าการเคลื่อนไหวของน้ำมันที่เป็นปัจจัยหนุนอย่างแท้จริง 

อะไรกดดันราคาเงิน

เจ้าหน้าที่เฟดสองคนที่มีชื่อชัดเจนสร้างแรงกดดันส่วนใหญ่ในสัปดาห์นี้ และความเห็นของทั้งคู่อธิบายได้ว่าเหตุใดเรื่องอัตราดอกเบี้ยจึงกำลังชนะแรงหนุนจากราคาน้ำมันที่ลดลงในอีกด้านหนึ่ง

เจ้าหน้าที่เฟดสองคนในหนึ่งสัปดาห์

เมื่อวันอังคารที่ 22 กันยายน Tom Barkin ประธานเฟดสาขาริชมอนด์ เตือนว่าแรงกระแทกด้านเงินเฟ้ออาจใช้เวลาจางหายไป ในวันเดียวกัน Susan Collins ประธานเฟดสาขาบอสตัน กล่าวว่าเธอสนับสนุนการขึ้นดอกเบี้ยในเดือนกันยายน โดยเฉพาะเพราะกังวลว่าเงินเฟ้อในอนาคตอาจยังคงสูงกว่าเป้าหมาย 2% ของเฟด

โอกาสในเดือนธันวาคมและอัตราผลตอบแทนที่แท้จริง

ถ้อยแถลงลักษณะนี้ดันโอกาสที่ตลาดคาดการณ์ว่าจะมีการขึ้นดอกเบี้ยอีกครั้งให้สูงขึ้น และขณะนี้เครื่องมือ CME FedWatch Tool ชี้ว่ามีโอกาสราว 90% ที่จะมีการขึ้นดอกเบี้ยเพิ่มในการประชุมเดือนธันวาคม อัตราดอกเบี้ยนโยบายที่สูงขึ้นดันอัตราผลตอบแทนที่แท้จริงให้สูงขึ้น และอัตราผลตอบแทนที่แท้จริงก็คือต้นทุนค่าเสียโอกาสโดยตรงของการถือโลหะที่ไม่จ่ายดอกเบี้ย

บทบาทของดอลลาร์

พันธบัตรสหรัฐอายุ 10 ปีอยู่ใกล้ 4.95% และดัชนีดอลลาร์สหรัฐปรับตัวกลับขึ้นมาเหนือระดับ 100.00 ซึ่งเป็นระดับสำคัญทางจิตวิทยา และเป็นระดับสูงสุดในรอบสองเดือน ทำให้เงินมีราคาแพงขึ้นสำหรับผู้ซื้อนอกสหรัฐ และเพิ่มปัจจัยลบอีกข้อที่แยกออกมาต่างหากจากเรื่องอัตราดอกเบี้ย

อะไรช่วยรองรับการปรับตัวลง

ไม่ใช่ทุกปัจจัยที่ส่งผลลบต่อเงิน และแรงถ่วงดุลเพียงอย่างเดียวที่เกิดขึ้นในตอนนี้ก็ควรทำความเข้าใจในตัวมันเอง

น้ำมันคือผู้แบกรับภาระหลัก

แรงถ่วงดุลนั้นคือน้ำมัน น้ำมันดิบลดลงติดต่อกันห้าถึงหกวันทำการ จากความคืบหน้าทางการทูตที่เกิดขึ้นจริง โดยประธานาธิบดี Trump กล่าวถึงการพบปะกับทูตอิหร่านว่า "ดีมาก" เตหะรานส่งสัญญาณว่าอาจเปิดช่องแคบฮอร์มุซอีกครั้งภายในเจ็ดวัน หากสหรัฐผ่อนคลายแรงกดดันทางทหาร และมีรายงานว่าซาอุดีอาระเบียกำลังกลับมาส่งออกผ่านท่อส่งน้ำมันตะวันออก-ตะวันตก

เหตุใดจึงสำคัญต่อความคาดหวังเงินเฟ้อ

น้ำมันที่ถูกลงส่งผลโดยตรงให้ความคาดหวังเงินเฟ้อทั่วไปลดลง ซึ่งเป็นสิ่งเดียวที่สวนทางกับกระแสเชิงคุมเข้มของเฟดในขณะนี้

อ่านกราฟ: ระดับราคาที่สำคัญจริง ๆ

ภาพทางเทคนิคนิ่งกว่าที่พาดหัวข่าวชี้ให้เห็น และระดับราคาเฉพาะด้านล่างนี้จะเป็นตัวตัดสินว่าความนิ่งนั้นจะคงอยู่ต่อไปหรือไม่

กรอบราคาที่ยืนมาสามสัปดาห์

บนกราฟรายวัน เงินเคลื่อนไหวอยู่ในกรอบประมาณ $62 ถึง $68 มาสามสัปดาห์แล้ว และการร่วงลงเมื่อวันพุธเพียงดึงราคากลับมาที่กลางกรอบ ไม่ได้หลุดออกจากกรอบ ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่แบบเรียบง่าย 50 วันอยู่ใกล้ $63 ขณะที่ค่าเฉลี่ย 100 วันและ 200 วันกระจุกตัวอยู่ราว $65.35 และ $66 ซึ่งกำลังจำกัดการขึ้นของราคา

สิ่งที่อินดิเคเตอร์โมเมนตัมบอก

โมเมนตัมเป็นกลางอย่างแท้จริง ไม่ได้เป็นขาลง RSI รายวันอยู่ใกล้ 50 MACD แกว่งอยู่ใกล้ศูนย์ และ ADX ที่ใกล้ 12 บ่งชี้ว่าขาดความมั่นใจในแนวโน้มทั้งสองทิศทาง ซึ่งเป็นค่าที่มักพบเมื่อตลาดกำลังย่อยข่าวมากกว่าจะเลือกทิศทาง

ภาพระยะสั้นดูอ่อนแอกว่า

กราฟ 4 ชั่วโมงให้ภาพระยะสั้นที่อ่อนแอกว่าเล็กน้อย โดยราคากำลังทดสอบ SMA 50 คาบใกล้ $65 หลังหลุดต่ำกว่าค่าเฉลี่ย 100 คาบและ 200 คาบ และฮิสโตแกรม MACD ที่ติดลบและขยายตัวชี้ว่าแรงขายระยะสั้นกำลังสะสมมากขึ้น

โซนอุปสงค์ที่ต้องจับตา

โซนอุปสงค์ที่ซ้อนกันหลายชั้นอยู่ระหว่าง $61.90 ถึง $62.40 โดยได้รับการหนุนจากจุดต่ำสุดของวันที่ 14 และ 16 กันยายน นั่นคือระดับที่สำคัญที่สุดในตอนนี้ หากราคาปิดรายวันต่ำกว่า $62 เงินจะหลุดออกจากกรอบล่าสุดทั้งหมด และเปิดทางไปยังบริเวณ $60 

ด้านบน $68.00 จำกัดการรีบาวด์มาหลายครั้งในเดือนนี้ และหากทะลุขึ้นไปได้อย่างยืนยัน จะเปิดทางไปยังจุดสูงสุดปลายเดือนสิงหาคมและกลางเดือนมิถุนายนระหว่าง $71.12 ถึง $71.56

ความไม่สอดคล้องที่สื่อส่วนใหญ่มองข้าม

นี่คือรายละเอียดที่ถูกฝังอยู่ใต้พาดหัวข่าว: เงินปรับตัวขึ้นจริงเมื่อวันอังคารที่ 22 กันยายน ทั้งที่ดอลลาร์อยู่ใกล้ระดับสูงสุดในรอบสองเดือน ซึ่งไม่ใช่เรื่องเล็กน้อย 

โลหะที่ปรับตัวขึ้นสวนทางกับสกุลเงินที่แข็งค่าขึ้นเป็นสัญญาณจริงว่าโซนอุปสงค์ด้านล่างกำลังทำหน้าที่ของมัน และเป็นหลักฐานที่แข็งแรงที่สุดในตอนนี้ว่านี่คือช่วงพักตัวในกรอบ ไม่ใช่จุดเริ่มต้นของการหลุดลงที่ลึกกว่า

สถานการณ์ขาขึ้น เป็นกลาง และขาลง

แทนที่จะผูกกับราคาเป้าหมาย การยึดกับระดับทางเทคนิคที่กำลังเล่นอยู่จริงจะมีประโยชน์กว่า ระดับอย่าง $62 หรือ $68 มีแรงซื้อและแรงขายหนุนหลังจริง ซึ่งเห็นได้จากปฏิกิริยาของราคาที่บริเวณนั้นแล้วในเดือนนี้ ต่างจากราคาเป้าหมายที่ห่างออกไปหกสัปดาห์ซึ่งส่วนใหญ่เป็นเพียงการเดา

แต่ละสถานการณ์ด้านล่างเป็นเงื่อนไขที่ต้องจับตา ไม่ใช่การพยากรณ์ ทั้งสามเส้นทางขึ้นอยู่กับว่าฝ่ายใดจะชนะไปจนถึงเดือนธันวาคม ระหว่างท่าทีเชิงคุมเข้มของเฟด หรือแรงหนุนจากราคาน้ำมันที่ลดลง

ทองคำ ทองแดง และแพลทินัม: แรงกระแทกเดียวกัน แต่ความเร็วต่างกัน

กลุ่มโลหะมีค่าและโลหะอุตสาหกรรมทั้งหมดกำลังรับมือกับแรงกระแทกจากอัตราดอกเบี้ยร่วมกัน เพียงแต่ไม่ได้เร็วเท่ากัน และความแตกต่างเหล่านี้ก็ให้ข้อมูลในตัวมันเอง

ทองคำลดลงน้อยกว่า

ทองคำลดลงมาอยู่ที่ $4,314.38 เมื่อวันที่ 23 กันยายน ลดลง 1.14% ในวันนี้ และ 7.26% ในรอบเดือน แต่ยังเพิ่มขึ้น 15.47% เมื่อเทียบรายปี ซึ่งเป็นการลดลงรายเดือนที่น้อยกว่าของเงินที่ 5.41%

การปรับฐานของแพลทินัม

แพลทินัมอยู่ใกล้ $1,809 ยังถูกกดดันจากดอลลาร์ที่แข็งค่าเช่นเดียวกัน แต่เริ่มทรงตัวหลังการปรับฐานอย่างรุนแรงของตัวเองเมื่อต้นปี

ทองแดง ผู้เดินสวนทาง

ทองแดงเป็นข้อยกเว้นอย่างสิ้นเชิง ซื้อขายใกล้ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์เหนือ $6.80 ต่อปอนด์ เพิ่มขึ้น 48.7% ในรอบสิบสองเดือน จากปัญหาอุปทานติดขัดในชิลี อินโดนีเซีย และคองโก (DRC) ควบคู่กับอุปสงค์ที่พุ่งขึ้นจากศูนย์ข้อมูล AI และโครงข่ายไฟฟ้า ซึ่งเป็นเรื่องราวที่แทบไม่เกี่ยวข้องกับทิศทางอัตราดอกเบี้ยของเฟด

อัตราส่วนทองคำต่อเงินบอกอะไร

อัตราส่วนทองคำต่อเงินที่ใกล้ 66 บอกเรื่องราวของมันเอง โดยขยับกว้างขึ้นเล็กน้อยในสัปดาห์นี้ ซึ่งชี้ว่าเงินให้ผลตอบแทนต่ำกว่าทองคำ แม้จะเผชิญแรงกดดันทางมหภาคร่วมกัน สอดคล้องกับความอ่อนไหวของเงินต่อการเคลื่อนไหวที่ขับเคลื่อนด้วยอัตราดอกเบี้ยที่สูงกว่า เนื่องจากตลาดของเงินมีขนาดเล็กกว่าและเก็งกำไรมากกว่าเมื่อเทียบกับทองคำ

ความอ่อนไหวดังกล่าวก็คือผลกระทบของอัตราดอกเบี้ยที่ปรากฏให้เห็นแบบเรียลไทม์ทั่วทั้งกลุ่มโลหะ ไม่ใช่สิ่งที่เกิดขึ้นเฉพาะกับเงิน

สิ่งที่ต้องจับตาต่อไป

มีสี่สิ่งที่จะตัดสินว่าสถานการณ์ใดข้างต้นจะเกิดขึ้นจริง และไม่มีสิ่งใดต้องรอจนถึงเดือนธันวาคมจึงจะเริ่มติดตามได้ 

การประชุมเดือนธันวาคมและสิ่งที่นำไปสู่การประชุม

การประชุม FOMC เดือนธันวาคมเป็นปัจจัยกระตุ้นที่ชัดเจนที่สุดข้างหน้า และโอกาสขึ้นดอกเบี้ยราว 90% บน CME FedWatch จะเปลี่ยนไปตามข้อมูลใหม่ทุกตัว ควรติดตามถ้อยแถลงของเจ้าหน้าที่เฟดคนอื่น ๆ ด้วย เพราะในสัปดาห์นี้ Barkin และ Collins ขยับราคาโลหะได้มากกว่าตัวการตัดสินใจเรื่องดอกเบี้ยเมื่อสองสัปดาห์ก่อนเสียอีก

อัตราผลตอบแทนที่แท้จริงและน้ำมัน

อัตราผลตอบแทนที่แท้จริงของพันธบัตร 10 ปีเป็นตัวเชื่อมโดยตรงระหว่างนโยบายเฟดกับสินทรัพย์ที่ไม่ให้ผลตอบแทนอย่างเงิน ควรตรวจสอบทุกวัน และควรจับตาด้วยว่าการลดลงของน้ำมันจะยืนได้หรือไม่ เพราะหากดีดกลับไปทาง $100 ก็จะทำให้ปัจจัยเดียวที่กำลังถ่วงดุลกระแสเชิงคุมเข้มของเฟดหายไป

คำถามที่พบบ่อย

ทำไมวันนี้เงินจึงลดลง

ความเห็นเชิงคุมเข้มจากเจ้าหน้าที่เฟดอย่าง Barkin และ Collins เมื่อวันที่ 22 กันยายน ตอกย้ำความคาดหวังการขึ้นดอกเบี้ยในเดือนธันวาคม ทำให้ดอลลาร์แข็งค่าและอัตราผลตอบแทนที่แท้จริงสูงขึ้น

ราคาเงินจะขึ้นหรือลงในช่วงที่เหลือของปี 2026

ขึ้นอยู่กับว่าการประชุมเดือนธันวาคมจะยืนยันการขึ้นดอกเบี้ยอีกครั้งหรือไม่ หรือน้ำมันที่ลดลงจะเปิดทางให้เฟดพักการขึ้นดอกเบี้ย ไม่ว่าอย่างไร กรอบ $62-$68 ก็เป็นโครงสร้างที่ต้องจับตา

เงินยังอยู่ในตลาดกระทิงหรือไม่ แม้จะปรับตัวลงล่าสุด

ใช่ หากวัดในรอบ 12 เดือนที่เพิ่มขึ้น 48.51% เมื่อเทียบรายปี การย่อตัวครั้งนี้สะท้อนความคาดหวังที่เปลี่ยนไปต่อนโยบายเฟด ไม่ใช่การเปลี่ยนแปลงของแนวโน้ม

ข้อจำกัดความรับผิดชอบ: เนื้อหานี้จัดทำเพื่อให้ข้อมูลเท่านั้น และไม่ควรถือเป็นคำแนะนำในการลงทุน การเทรดในตลาดการเงินมีความเสี่ยงสูง โปรดศึกษาข้อมูลด้วยตนเองทุกครั้งก่อนตัดสินใจเทรด