La plata ha bajado en el último mes, ha subido con fuerza en el último año y sigue muy por debajo de su récord de enero. Las tres cosas son ciertas a la vez, y el motivo se resume en un solo hecho: la subida de tipos de la Reserva Federal del 16 de septiembre, la primera desde 2023, que invirtió la premisa de recortes de tipos con la que el metal había cotizado durante buena parte del año.
Puntos clave
- La plata cotiza cerca de 65,21 $, con una caída del 5,41 % en el mes pero una subida del 48,51 % interanual, y se sitúa aproximadamente un 46 % por debajo de su récord de enero de 121,67 $.
- La subida de la Fed del 16 de septiembre hasta el 3,75 %-4,00 %, la primera desde 2023, revirtió la premisa de recortes de tipos con la que cotizaba la plata.
- Los funcionarios de la Fed Barkin y Collins reforzaron el 22 de septiembre las expectativas restrictivas, elevando la probabilidad de una subida en diciembre a cerca del 90 %.
- La caída del petróleo por la diplomacia con Irán es la principal fuerza compensatoria, ya que modera los temores de inflación aunque el dólar se mantenga cerca de máximos de dos meses.
- La plata subió el martes pese a un dólar más fuerte, lo que sugiere que la zona de demanda de 61,90 $-62,40 $ resiste en lugar de ceder.
Dónde se encuentra el XAG/USD ahora mismo
A miércoles 23 de septiembre de 2026, la plata cotiza en torno a 65,21 $ por onza, con una caída del 2,75 % en el día y del 5,41 % en el último mes, según Trading Economics. Aun así, sigue un 48,51 % por encima de hace un año. El metal marcó un máximo histórico de 121,67 $ el 29 de enero de 2026, de modo que en los niveles actuales se sitúa aproximadamente un 46 % por debajo de ese pico, un rango realmente amplio para un solo año natural.
Métrica | Valor |
|---|---|
Precio spot | 65,21 $ |
Variación en 1 día | -2,75 % |
Variación en 1 mes | -5,41 % |
Variación en 12 meses | +48,51 % |
Variación en lo que va de año | -7,69 % |
Máximo histórico (29 ene 2026) | 121,67 $ |
Ratio oro/plata | ~66,0 |
Rendimiento del bono del Tesoro a 10 años | ~4,95 % |
Tipo de los fondos federales | 3,75 %-4,00 % |
La Fed subió su tipo de interés oficial un cuarto de punto el 16 de septiembre, y han sido los comentarios posteriores los que han importado más que la propia decisión. La plata devolvió el miércoles las ganancias del martes precisamente porque las declaraciones restrictivas de la Fed pesaron más que un movimiento del petróleo que, de por sí, era favorable.
Qué está empujando a la plata a la baja
Dos funcionarios de la Fed, citados por su nombre, han causado la mayor parte del daño esta semana, y sus comentarios explican por qué el discurso de tipos se impone por ahora al alivio que supone el petróleo en el otro lado.
Dos funcionarios de la Fed, una semana
El martes 22 de septiembre, el presidente de la Fed de Richmond, Tom Barkin, advirtió de que los shocks inflacionarios podrían tardar en desvanecerse. Ese mismo día, la presidenta de la Fed de Boston, Susan Collins, afirmó que respaldó la subida de septiembre precisamente porque le preocupa que la inflación futura pueda mantenerse por encima del objetivo del 2 % de la Fed.
Las probabilidades de diciembre y los rendimientos reales
Este tipo de discurso eleva las probabilidades implícitas en el mercado de una nueva subida, y ahora mismo la herramienta CME FedWatch muestra una probabilidad cercana al 90 % de un nuevo aumento en la reunión de diciembre. Unos tipos oficiales más altos elevan los rendimientos reales, y los rendimientos reales son el coste de oportunidad directo de mantener un metal que no paga intereses.
El papel del dólar
El bono del Tesoro a 10 años se sitúa cerca del 4,95 %, y el índice del dólar estadounidense ha vuelto por encima del psicológicamente importante nivel de 100,00, un máximo de dos meses, lo que encarece la plata para los compradores fuera de EE. UU. y añade un segundo viento en contra, independiente del discurso de tipos.
Qué está amortiguando la caída
No todo juega en contra de la plata, y el único contrapeso que actúa ahora mismo merece ser entendido por sí mismo.
El petróleo hace el trabajo pesado
El contrapeso es el petróleo. El crudo ha caído durante cinco o seis sesiones consecutivas por avances diplomáticos reales: el presidente Trump describió una reunión “muy buena” con enviados iraníes, Teherán señaló que podría reabrir el estrecho de Ormuz en un plazo de siete días si EE. UU. reduce la presión militar, y según los informes Arabia Saudita está restableciendo las exportaciones a través de su oleoducto este-oeste.
Por qué importa para las expectativas de inflación
Un petróleo más barato se traslada directamente a menores expectativas de inflación general, que es lo único que ahora mismo juega en contra del discurso restrictivo de la Fed.
A favor | En contra |
|---|---|
Petróleo a la baja durante 5-6 sesiones seguidas por la diplomacia con Irán | La Fed subió al 3,75 %-4,00 % el 16 de sept., la primera desde 2023 |
Un petróleo más bajo modera las expectativas de inflación | Barkin (22 sept.): los shocks de inflación tardan en disiparse |
El precio se mantiene en el rango de 62 $-68 $ durante 3 semanas | Collins (22 sept.): respalda la subida por el riesgo de inflación por encima del objetivo |
Las importaciones de oro de China ya superan el total de todo 2025 | ~90 % de probabilidad de otra subida en dic. (CME FedWatch) |
— | DXY por encima de 100,00, máximo de dos meses |
Lectura del gráfico: los niveles que de verdad importan
El panorama técnico es más sereno de lo que sugieren los titulares, y los niveles concretos que se detallan a continuación decidirán si esa calma se mantiene.
El rango que se mantiene desde hace tres semanas
En el gráfico diario, la plata lleva tres semanas moviéndose en un rango de entre 62 $ y 68 $ aproximadamente, y la caída del miércoles la acercó a la zona media de esa banda en lugar de sacarla de ella. La media móvil simple de 50 días se sitúa cerca de 63 $, mientras que las medias de 100 y 200 días se agrupan en torno a 65,35 $ y 66 $, y limitan por ahora el recorrido al alza.
Qué muestran los indicadores de momentum
El momentum es realmente neutral, no bajista. El RSI diario se sitúa cerca de 50, el MACD oscila próximo a cero y el ADX, cerca de 12, señala falta de convicción de tendencia en una u otra dirección, el tipo de lectura que aparece cuando un mercado digiere noticias en lugar de comprometerse con una dirección.
El panorama a más corto plazo se ve más débil
El gráfico de 4 horas cuenta una historia a corto plazo algo más débil: el precio testea la SMA de 50 periodos cerca de 65 $ tras caer por debajo de las medias de 100 y 200 periodos, y un histograma MACD negativo en expansión apunta a una presión vendedora creciente a corto plazo.
La zona de demanda a vigilar
La zona de demanda, formada por varias capas, se sitúa entre 61,90 $ y 62,40 $, reforzada por los mínimos del 14 y el 16 de septiembre. Ese es el nivel que de verdad importa aquí. Un cierre diario por debajo de 62 $ sacaría a la plata de su rango reciente por completo y abriría la puerta hacia la zona de 60 $.
Al alza, 68,00 $ ha frenado los repuntes en varias ocasiones este mes, y una ruptura confirmada por encima de ese nivel dejaría expuestos los máximos de finales de agosto y mediados de junio, entre 71,12 $ y 71,56 $.
La divergencia que la mayoría de las coberturas pasa por alto
Este es el detalle que queda enterrado en los titulares: la plata subió el martes 22 de septiembre, incluso con el dólar cerca de máximos de dos meses. No es un dato menor.
Que un metal gane terreno frente a una divisa que se fortalece es una señal real de que la zona de demanda inferior está cumpliendo su función, y es la prueba más sólida por ahora de que estamos ante una fase de digestión dentro de un rango y no ante el inicio de una ruptura a la baja más profunda.
Escenarios alcista, neutral y bajista
En lugar de fijarlos en precios objetivo, resulta más útil anclarlos a los niveles técnicos que ya están en juego. Un nivel como 62 $ o 68 $ tiene compras y ventas reales detrás, visibles en cómo ha reaccionado ya el precio ahí este mes, a diferencia de un objetivo a seis semanas vista, que en buena medida es una conjetura.
Cada escenario siguiente es una condición que vigilar, no una predicción. Los tres caminos dependen sobre todo de quién gane de cara a diciembre: el tono restrictivo de la Fed o el alivio de la caída del petróleo.
Escenario | Desencadenante | Nivel a vigilar | Qué lo confirma |
|---|---|---|---|
Alcista | La caída del petróleo se mantiene y el tono de la Fed se suaviza de cara a diciembre | Recuperar 66 $ (SMA de 100 días) y luego 68 $ | Un cierre diario por encima de 68 $ abre 71,12 $-71,56 $ |
Neutral | El rango persiste y siguen las señales mixtas de la Fed | Se mantiene entre 62 $ y 68 $ | Rechazos repetidos en ambos extremos del rango |
Bajista | Otra sorpresa restrictiva y rebote del petróleo por una nueva tensión en Oriente Medio | Ruptura de la zona de demanda de 61,90 $-62,40 $ | Cierre diario por debajo de 62 $ |
Oro, cobre y platino: el mismo shock a distintas velocidades
Todo el complejo de metales preciosos e industriales está digiriendo este shock de tipos a la vez, aunque no al mismo ritmo, y las diferencias resultan reveladoras por sí mismas.
La caída más moderada del oro
El oro cayó a 4.314,38 $ el 23 de septiembre, un 1,14 % menos en el día y un 7,26 % menos en el mes, aunque sigue subiendo un 15,47 % interanual, una caída mensual más suave que el 5,41 % de la plata.
La corrección propia del platino
El platino se sitúa cerca de 1.809 $, todavía presionado por la misma fortaleza del dólar pero estabilizándose tras su propia corrección brusca a principios de año.
El cobre, la excepción
El cobre es la excepción total: cotiza cerca de su máximo histórico por encima de 6,80 $ la libra, con una subida del 48,7 % en doce meses, impulsado por interrupciones de suministro en Chile, Indonesia y la RDC junto con una demanda en auge procedente de los centros de datos de IA y las redes eléctricas, una historia en gran medida desconectada de la trayectoria de tipos de la Fed.
Qué dice el ratio oro/plata
El ratio oro/plata, cercano a 66, cuenta su propia historia: se amplió ligeramente esta semana, lo que indica que la plata rinde peor que el oro incluso dentro de un mismo viento en contra macroeconómico, algo coherente con la mayor sensibilidad de la plata a los movimientos impulsados por los tipos, dado su mercado más pequeño y especulativo en relación con el del oro.
Esa sensibilidad no es más que el efecto de los tipos de interés manifestándose en tiempo real en todo el complejo de metales, no algo exclusivo de la plata.
Qué vigilar a continuación
Cuatro factores decidirán cuál de los escenarios anteriores acaba cumpliéndose, y ninguno exige esperar a diciembre para empezar a seguirlo.
La reunión de diciembre y lo que lleva hasta ella
La reunión del FOMC de diciembre es el catalizador más claro que se avecina, y la probabilidad de subida de cerca del 90 % en CME FedWatch cambiará con cada nuevo dato. Conviene seguir también a otros miembros de la Fed: Barkin y Collins movieron más el metal esta semana que la propia decisión de tipos de hace dos semanas.
Rendimientos reales y petróleo
Los rendimientos reales a 10 años son el vínculo directo entre la política de la Fed y un activo que no ofrece rentabilidad como la plata, y merece la pena revisarlos a diario. Y conviene observar si la caída del petróleo se sostiene: un rebote hacia los 100 $ eliminaría lo único que ahora compensa el discurso restrictivo de la Fed.
Preguntas frecuentes
¿Por qué cae hoy la plata?
Los comentarios restrictivos de los funcionarios de la Fed Barkin y Collins el 22 de septiembre reforzaron las expectativas de una subida en diciembre, fortaleciendo el dólar y elevando los rendimientos reales.
¿Subirán o bajarán los precios de la plata durante el resto de 2026?
Depende de si diciembre confirma otra subida o de si la caída del petróleo da margen a la Fed para hacer una pausa. El rango de 62 $-68 $ es la estructura a vigilar en cualquier caso.
¿Sigue la plata en un mercado alcista pese a la reciente caída?
Sí, según la medición a 12 meses, con una subida del 48,51 % interanual. La corrección refleja el cambio en las expectativas sobre la Fed, no un cambio de tendencia.
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