Цена bid и ask: как работает спред и сколько он реально стоит вам в каждой сделке

Bid — это самая высокая цена, которую покупатель готов заплатить прямо сейчас. Ask — самая низкая цена, по которой продавец готов продать. Разница между ними и есть спред, и это первая статья расходов в каждой сделке: она списывается ещё до того, как рынок сдвинулся хоть на пункт.

Большинство объяснений на этом заканчиваются. А вот арифметику они пропускают: сколько именно стоит этот разрыв при конкретном размере позиции, как эта сумма накапливается за месяц торговли при разной частоте сделок и почему она меняется в зависимости от часа торговли, выбранного инструмента и даже типа счёта. 

Статья построена вокруг этих вопросов, раздел за разделом.

Главное

• Спред — это разница между ценой bid (продажи) и ценой ask (покупки). Это реальные расходы, которые взимаются при входе в сделку, а не просто цифра на экране.
• Один и тот же спред обходится совершенно по-разному в зависимости от размера позиции: от нескольких центов на микролоте до десятков долларов на стандартном лоте.
• Спреды предсказуемо расширяются при низкой ликвидности, во время выхода новостей и в период ролловера и сужаются во время пересечения лондонской и нью-йоркской сессий.
• Сравнивать брокеров только по спреду некорректно: важна сумма спреда и комиссии.

Что на самом деле означают bid и ask

Любой торгуемый инструмент котируется сразу двумя ценами. Если вы продаёте прямо сейчас, вы продаёте по цене bid. Если покупаете прямо сейчас, покупаете по цене ask. Ask всегда выше bid, и эта разница — спред. Для валютных пар он выражается в пипсах, для остальных инструментов — в базовой единице инструмента.

Пипс — это минимальное стандартное движение цены валютной пары: 0,0001 для большинства пар с четырьмя знаками после запятой или 0,01 для пар вроде USD/JPY с двумя знаками. Чем уже спред, тем меньше разрыв и ниже стоимость входа. Чем он шире, тем выше стоимость, и обычно это означает более тонкую ликвидность за котировкой.

Книга ордеров за двумя ценами

За bid и ask стоит книга ордеров — актуальный список всех ордеров на покупку и продажу, ожидающих исполнения на каждом ценовом уровне. Bid, который вы видите, — это просто самый высокий из ожидающих ордеров на покупку в данный момент. Ask — самый низкий из ожидающих ордеров на продажу. 

Когда новый ордер совпадает с существующим, происходит сделка, и книга обновляется. Это важно, потому что bid и ask не являются фиксированными ценами, установленными биржей: это текущие лучшие предложения среди множества конкурирующих участников, и они непрерывно меняются вместе с этими предложениями.

Важный факт

• Спред 1,2 пипса на одном стандартном лоте EUR/USD обходится в $12 при входе — ещё до того, как сделка сдвинулась хоть на пункт.

Реальная стоимость спреда 

Открывая сделку, вы сразу оказываетесь в минусе на ширину спреда. Это так независимо от того, пойдёт ли позиция в вашу пользу через секунду. Размер этого стартового минуса зависит от двух факторов: спреда в пипсах и стоимости пипса при вашем размере позиции.

Как рассчитать стоимость

Стоимость пипса прямо пропорциональна размеру лота. По EUR/USD стандартный лот (100 000 единиц) даёт $10 за пипс. Мини-лот (10 000 единиц) — $1 за пипс. Микролот (1 000 единиц) — $0,10 за пипс. Умножьте стоимость пипса на спред в пипсах — и получите денежную стоимость входа ещё до того, как цена сдвинулась хотя бы на один тик.

Разберём один пример полностью. Трейдер открывает один стандартный лот EUR/USD при спреде 1,2 пипса. Стоимость пипса при таком размере — $10, значит, расходы составляют 1,2 умножить на $10, то есть $12. Позиции нужно пройти 1,2 пипса в пользу трейдера, чтобы выйти в ноль только по спреду, не считая комиссии и овернайт-финансирования. 

Если уменьшить ту же сделку до микролота, тот же спред в 1,2 пипса будет стоить $0,12. Разница в сто раз определяется исключительно размером позиции, а процентная доля расходов относительно риска по счёту остаётся прежней.

Именно поэтому у экзотических пар и малоликвидных кроссов структура издержек заметно отличается от EUR/USD. По результатам тестов, спреды по EUR/USD у крупных брокеров в среднем составляют около 0,86 пипса на стандартных счетах и могут быть близки к нулю при «сырых» ECN-котировках до вычета комиссии, тогда как спред экзотической пары в 20 пипсов и более — обычное дело.

Нижнюю границу ваших издержек задаёт выбранный инструмент, а не стратегия. Стоит проделать этот расчёт для той пары, которой вы действительно торгуете, а не считать, что условия EUR/USD действуют везде.

Сколько это стоит за месяц

Расходы на одну сделку выглядят небольшими. Но если умножить их на количество сделок за месяц, картина меняется.

В таблице ниже предполагается средний уровень спредов и типичный размер позиции для каждого стиля торговли. Подставьте свои значения: важен сам метод, а не конкретные цифры.

Скальпер торгует самым маленьким объёмом, но чаще всех, и в итоге платит больше всех суммарно, хотя каждая отдельная сделка стоит недорого. За год эти $200 в месяц превращаются в $2 400, уплаченных только за спред, причём ещё до учёта прибылей и убытков. 

Этот расчёт большинство трейдеров никогда не делает, а именно из-за него две стратегии с одинаковой долей прибыльных сделок могут давать очень разный чистый результат. Скальперскому подходу нужно заметно большее преимущество на сделку, чтобы покрыть спред, который порождает его собственная частота торговли. 

Почему спред меняется

Спред не фиксирован, даже на счёте с плавающим спредом. В течение дня он расширяется и сужается в зависимости от ликвидности, и понимание этой закономерности помогает объяснить, почему одна и та же сделка может стоить заметно дороже в 11 часов вечера, чем в 2 часа дня.

Ликвидность по сессиям: передача эстафеты от Лондона к Нью-Йорку

Валютный рынок работает в рамках перекрывающихся сессий: Сидней, Токио, Лондон, Нью-Йорк. Ликвидность максимальна, когда пересекаются две крупные сессии, и окно пересечения Лондона и Нью-Йорка, примерно с 12:00 до 16:00 UTC, даёт самые узкие спреды за торговый день. 

Вне этого пересечения, и особенно во время азиатской сессии, когда активны только Токио и Сидней, тестовые данные показывают спреды по EUR/USD на 30–50% шире, чем в период пересечения лондонской и нью-йоркской сессий.

Часы работы рынка Форекс непрерывны: от открытия Сиднея в понедельник утром до закрытия Нью-Йорка в пятницу днём. Но непрерывная доступность — не то же самое, что непрерывная ликвидность, и спред — самый наглядный показатель этой разницы.

Расширение вокруг важных новостей

Перед выходом важной макроэкономической статистики, например отчёта по занятости в несельскохозяйственном секторе США или решений центральных банков по ставкам, маркетмейкеры отодвигают свои котировки, потому что диапазон вероятных исходов резко расширяется. Спреды по затронутым парам могут вырасти в несколько раз в течение секунд вокруг выхода данных, а затем нормализоваться, когда первая реакция рынка уляжется.

Рыночный ордер, поданный в это окно, исполняется по тому спреду, который виден в этот момент, а он может быть в несколько раз выше обычного для пары.

Окно ролловера

Раз в сутки, обычно около 21:00–22:00 UTC (5 часов вечера по Нью-Йорку), по открытым позициям начисляется своп — корректировка овернайт-процента за удержание позиции с кредитным плечом после этого момента. 

Сам своп отражает разницу процентных ставок двух валют пары и в зависимости от направления позиции может как увеличивать, так и уменьшать её стоимость. В минуты вокруг ролловера ликвидность истончается, так как банки закрывают позиции по своим книгам, и спреды на короткое время расширяются. 

Если есть возможность, лучше не открывать новые позиции в это окно, а при длительном удержании позиции стоит учитывать, что она пересекает эту ежедневную границу.

Праздники и тонкие книги ордеров

Государственные праздники в крупных финансовых центрах, даже если они не закрывают рынок Форекс полностью, сокращают число активных участников. Более тонкая книга ордеров означает меньше ожидающих ордеров на каждом ценовом уровне — именно такие условия приводят к более широким спредам и большей вероятности реквоты: ордер отклоняется, и брокер повторно отправляет его по новой цене, потому что к моменту, когда ордер дошёл до поставщика ликвидности, первоначальная котировка уже недоступна.

Фиксированные и плавающие спреды

Некоторые брокеры предлагают фиксированные спреды, которые не зависят от рыночных условий. Это удобно для предсказуемости расходов, но в спокойные периоды они, как правило, шире плавающих. 

Плавающие спреды отслеживают реальную рыночную ликвидность: сужаются, когда книга глубокая, и расширяются как раз тогда, когда она истончается, — при выходе новостей, на ролловере и вне основных сессий. 

Ни одна из схем не является дешевле в любых условиях: выбор зависит от того, что для трейдера важнее — предсказуемость или более низкая средняя стоимость ценой периодических всплесков.

Кто на самом деле устанавливает bid и ask

Обе цены поступают от поставщиков ликвидности — как правило, банков и финансовых институтов, которые непрерывно транслируют котировки на рынок. Маркетмейкер держит запас инструмента и котирует обе стороны напрямую, зарабатывая на спреде и принимая на себя противоположную сторону клиентских сделок.

На электронном рынке видимые bid и ask — это просто лучшие цены, стоящие в книге ордеров в данный момент: самая высокая цена, на которую согласился покупатель, и самая низкая, на которую согласился продавец.

Глубина рынка и данные Level 2

Глубина рынка, которую иногда показывают как данные Level 2, расширяет эту картину за пределы лучших bid и ask и показывает весь стек ожидающих ордеров на каждом ценовом уровне. 

Рынок с глубокими, плотно заполненными ордерами с обеих сторон, как правило, удерживает более узкие спреды под давлением, чем рынок с несколькими ордерами у вершины книги. Именно поэтому ликвидность и ширина спреда двигаются вместе.

Трейдер, наблюдающий за данными Level 2, может заметить приближающееся расширение спреда чуть раньше, чем оно отразится на стандартной панели котировок, потому что сначала истончается глубина.

Спред-беттинг и торговля CFD

Механика bid и ask одинакова и в спред-беттинге, и в торговле CFD: в обоих случаях котируются цены покупки и продажи, а разница заложена в стоимость входа. 

Различие здесь структурное, а не ценовое. Спред-беттинг, доступный в некоторых юрисдикциях, рассматривает каждую позицию как ставку на направление цены за каждый пункт движения, причём прибыль, как правило, облагается налогом иначе, чем по CFD-позиции, которая представляет собой контракт на обмен разницы в цене актива между открытием и закрытием сделки. 

Оба инструмента подтверждают главный вывод этой статьи: котируемый спред — это стоимость входа независимо от того, в какой «обёртке» совершается сделка, а для сравнения нужно использовать тот же расчёт полной стоимости, который рассматривается в следующем разделе.

Как правильно сравнивать расходы у брокеров

Сравнение брокеров только по спреду — самая распространённая ошибка при выборе по стоимости. Брокер, рекламирующий счёт с «сырым» спредом 0,0 пипса, не работает бесплатно: просто расходы переместились в комиссию за лот, которая взимается отдельно. Важна полная стоимость: спред плюс комиссия, пересчитанные в одну цифру на лот.

Счёт со средним спредом 0,1 пипса и комиссией $3,50 за полный цикл (открытие и закрытие) обходится примерно в $4,50 за стандартный лот. Счёт без комиссии со средним спредом 0,8 пипса для той же сделки обойдётся примерно в $8,00 за стандартный лот. Заявленный размер спреда сам по себе указывает в неверную сторону.

Проверяйте любое сравнение по реальным условиям вашего брокера, а не по маркетинговой странице. Спреды меняются вместе с рынком, и цифра, указанная для одной сессии, не сохраняется на всех остальных.

Анализ транзакционных издержек: институциональная версия этих расчётов

Институциональные дилинговые подразделения формализуют именно такое сравнение под названием анализ транзакционных издержек (transaction cost analysis): систематическая оценка того, во сколько реально обошлось исполнение относительно базовой цены, где спред, комиссия и проскальзывание сведены в одну измеримую цифру на сделку.

Частные трейдеры редко проводят столь формальный анализ, но сама привычка легко переносится: записывайте уплаченный спред, взимаемую комиссию и любое проскальзывание между желаемой и фактической ценой исполнения по выборке сделок, а затем сравнивайте итоговую сумму с другим брокером или типом счёта при тех же рыночных условиях. 

Несколько сделок, записанных таким образом, скажут о реальных расходах больше, чем любая таблица спредов, которую публикует брокер.

Заключение

Спред легко упустить из виду, потому что он никогда не появляется отдельной строкой — он просто заложен в цену, которую вы видите. Но стоит посчитать его по размерам позиций и умножить на количество сделок за месяц, и он перестаёт быть фоновым шумом: это реальные, предсказуемые расходы, которые заслуживают места в одном ряду с риском и размером позиции.

Речь не о том, чтобы вообще избежать спреда: это невозможно ни на одном инструменте. Речь о том, чтобы знать, в какие сессии, при каких размерах позиций и на каких типах счетов он оказывается меньше относительно ваших целей, и сравнивать брокеров по цифре, которая действительно важна: спред плюс комиссия, а не один спред.

FAQ

Что такое пипс?

Минимальное стандартное движение цены валютной пары, обычно 0,0001.

В чём разница между bid и ask?

Bid — это цена, по которой покупатели готовы купить; ask — цена, по которой продавцы готовы продать. Разница между ними и есть спред.

Почему спреды расширяются в определённое время?

Низкая ликвидность, сессии с малым объёмом, выход новостей и ролловер уменьшают глубину книги ордеров, из-за чего спред расширяется.

Означает ли счёт с нулевым спредом бесплатную торговлю?

Нет. Расходы обычно переносятся в комиссию за лот, поэтому важна полная стоимость.

Что такое проскальзывание?

Разница между ожидаемой ценой и ценой, по которой ордер был фактически исполнен; часто встречается на быстрых или малоликвидных рынках.