Você define uma ordem limitada, fecha o notebook, volta na semana seguinte e ela foi executada ou não. Sem reenviar todas as manhãs, sem ficar de olho no relógio até o fechamento. Esse é todo o apelo da ordem good till canceled.
Mas o nome promete um pouco mais do que entrega. GTC não significa que a ordem fica lá por tempo indeterminado, nem que nada pode dar errado enquanto ela espera. As corretoras impõem seu próprio limite de tempo para uma ordem GTC permanecer ativa, e uma ordem aberta há três semanas se comporta de forma bem diferente de uma que você acabou de enviar há cinco minutos.
Este guia explica o que a GTC realmente é, como ela se compara a Day, Good Till Date, Immediate or Cancel e Fill or Kill, e as formas específicas pelas quais uma ordem GTC pode pegar você de surpresa: execuções parciais, gaps de fim de semana e a clássica ordem pendente que você realmente esqueceu que existia.
Principais conclusões
- Good till canceled (GTC) é uma configuração de prazo de validade (time-in-force), não um tipo de ordem separado: ela pode ser associada a ordens limitadas ou ordens stop.
- GTC não significa "para sempre". A maioria das corretoras limita por quanto tempo uma ordem GTC permanece ativa antes de expirar automaticamente.
- As ordens Day expiram no fechamento da sessão. As ordens GTC podem durar semanas, e é exatamente isso que as torna úteis e, às vezes, arriscadas.
- Uma ordem GTC ainda pode ser executada em partes, ser ignorada por um gap de preço no fim de semana ou ficar esquecida até que o mercado finalmente chegue a ela.
- As configurações de duração das ordens variam conforme a plataforma e a corretora, por isso vale conferir as regras exatas da sua conta antes de depender da GTC para algo importante.
O que significa good till canceled?
Uma ordem good till canceled permanece ativa no mercado até que uma de três coisas aconteça: ela é executada, você a cancela manualmente ou a regra de expiração da própria corretora entra em vigor e a encerra automaticamente. Segundo a própria explicação da SEC sobre as ordens GTC, as corretoras costumam limitar por quanto tempo um investidor pode deixar uma ordem GTC aberta, e esse limite varia de uma empresa para outra.
Essa última parte é constantemente ignorada. As pessoas ouvem "good till canceled" e presumem que é indefinido. Na prática, a maioria dos ambientes de negociação encerra discretamente as ordens GTC após um período definido, geralmente entre 30 e 90 dias, dependendo da corretora, a menos que a plataforma diga explicitamente o contrário. Trate a GTC como "de longa duração, com um limite", e não como "permanente".
Fato rápido
- Coloque uma ordem de compra limitada GTC antes da divulgação de resultados, esqueça que ela existe, e ela ainda pode ser executada semanas depois, no momento em que o preço finalmente cair até o seu nível.
GTC é uma configuração de prazo de validade, não um tipo de ordem
É aqui que começa muita confusão. GTC não é algo que você negocia no lugar de uma ordem limitada ou stop, é uma duração que você associa a ela. Uma ordem de compra limitada pode ser GTC. Uma ordem de venda stop pode ser GTC.
Um trailing stop também pode ser GTC, na maioria das plataformas. O tipo de ordem decide como ela é executada; a configuração de prazo de validade decide por quanto tempo ela pode ficar esperando antes de ser executada.
Tipo de ordem | Pode usar GTC? | Opções de duração típicas |
|---|---|---|
A mercado | Não | Executada imediatamente, sem necessidade de duração |
Limitada (compra ou venda) | Sim | Day, GTC, GTD |
Stop | Sim | Day, GTC, GTD |
Stop limitada | Sim | Day, GTC, GTD |
Trailing stop | Sim, na maioria das plataformas | Day, GTC |
Isso importa porque os riscos da GTC não têm a ver com a GTC em si, e sim com o tipo de ordem ao qual ela está associada, esticado por uma janela de tempo muito maior.
Uma ordem de compra limitada GTC posicionada três níveis de preço abaixo do mercado por duas semanas tem a mesma mecânica de execução de uma ordem limitada enviada há cinco minutos. A diferença é que ela ficou exposta a duas semanas de notícias, gaps e volatilidade que uma ordem Day nunca enfrenta.
Day vs GTC vs Good Till Date vs IOC vs FOK
Toda ordem que você envia precisa de uma instrução de duração junto com a instrução de preço, e as cinco opções abaixo cobrem quase tudo o que você encontrará em uma plataforma de varejo.
Configuração | Permanece ativa até... | Execuções parciais permitidas? |
|---|---|---|
Day | O fechamento da sessão atual | Sim |
Good till canceled (GTC) | Ser executada, cancelada ou atingir a duração máxima da corretora | Sim |
Good till date (GTD) | Uma data e hora específicas que você define | Sim |
Immediate or cancel (IOC) | Imediatamente; o restante é cancelado | Sim |
Fill or kill (FOK) | Imediatamente, ou a ordem inteira é cancelada | Não |
Day é o padrão com que a maioria das plataformas começa: se não for executada, ela desaparece no fechamento, ponto final. A GTC estica isso indefinidamente, sujeita ao limite da corretora. A good till date fica no meio-termo: você escolhe a data exata de expiração em vez de depender do padrão da corretora.
IOC e FOK ficam no extremo oposto, foram feitas para ordens que devem ser resolvidas em segundos, não em dias, e por isso aparecem mais na forma como as ordens a mercado são realmente executadas do que em qualquer discussão sobre ordens pendentes de longo prazo.
Veja como essas cinco opções se comparam em duração bruta, representadas em escala logarítmica, já que IOC e FOK são resolvidas quase instantaneamente, em comparação com o período muito mais longo da GTC.
Como uma ordem limitada GTC se desenrola
Digamos que o EUR/USD esteja sendo negociado a 1,0900 e você ache que 1,0850 é o nível em que realmente gostaria de comprar. Você coloca uma ordem de compra limitada GTC a 1,0850 e fecha a plataforma. O preço não colabora por onze dias, oscilando lateralmente na faixa de 1,0870-1,0910. No décimo segundo dia, a divulgação de um dado o derruba para 1,0848, ele toca brevemente o seu nível e a ordem é executada.
Ordem GTC | É acionada quando... | Se torna | Uso comum |
|---|---|---|---|
Limitada de compra/venda | O preço atinge o nível definido | Executada nesse preço ou melhor | Entrar em um nível melhor que o do mercado atual |
Stop | O preço é negociado além do seu nível de stop | Uma ordem a mercado | Limitar perdas ou entrar em um rompimento |
Trailing stop | O preço se move contra a posição pela distância definida | Uma ordem a mercado | Garantir ganhos à medida que a posição avança a seu favor |
Esse é todo o argumento de venda da GTC em um exemplo: você define o preço desejado uma única vez, e a ordem faz a espera no seu lugar. A mecânica da execução em si não muda em relação a uma ordem limitada normal, você continua sem garantia de execução só porque o preço tocou o seu nível, e continua exposto a uma execução parcial se não houver volume suficiente em 1,0850 para cobrir o seu tamanho total.
Como uma ordem stop GTC se desenrola
As ordens stop se comportam da mesma forma em um horizonte mais longo. Uma ordem de venda stop GTC posicionada abaixo de uma posição comprada aberta fica ali como proteção enquanto a posição estiver aberta, o que pode significar dias ou meses, dependendo do tempo que você costuma manter suas posições.
No momento em que o preço é negociado além do seu nível de stop, ela se converte em uma ordem a mercado e é executada ao próximo preço disponível, como qualquer ordem stop, só que potencialmente acionada semanas depois de você defini-la e esquecer o nível exato que escolheu.
Os trailing stops complicam um pouco as coisas. Um trailing stop GTC continua se ajustando conforme o preço se move a seu favor, o que significa que o nível em que ele está posicionado hoje pode ser muito diferente de onde você o colocou originalmente.
Isso é útil para garantir ganhos em uma posição de longa duração, mas também significa que você não consegue saber onde seu stop está agora apenas olhando para a entrada original, sem conferir a plataforma.
Execuções parciais em ordens GTC
Nada na GTC muda o funcionamento das execuções parciais, ela apenas dá mais tempo para que elas aconteçam. Uma ordem de compra limitada GTC de 10 lotes pode executar 3 lotes na terça-feira, ficar quatro dias sem execução e depois pegar mais 4 lotes na segunda-feira seguinte, quando o preço revisita o nível, tudo sob o mesmo ID de ordem.
Dependendo da plataforma, os 3 lotes restantes continuam ativos ao preço original até serem executados também, ou até a ordem finalmente expirar.
Data | Lotes executados | Lotes restantes | Status da ordem |
|---|---|---|---|
Ordem enviada | 0 | 10 | Ativa |
Terça-feira | 3 | 7 | Parcialmente executada |
Qua–sáb | 0 | 7 | Parcialmente executada, ainda ativa |
Segunda-feira seguinte | +4 (7 no total) | 3 | Parcialmente executada |
Ainda sem execução | 0 | 3 | Ativa, até execução, cancelamento ou expiração |
Vale acompanhar isso de perto se você dimensiona suas posições com base em um valor de risco específico. Uma ordem GTC que está 70% executada após duas semanas é uma posição de 70%, não a posição completa em torno da qual você planejou, e o restante não executado continua ativo e pode ser concluído a qualquer momento, sem um novo alerta, a menos que você tenha configurado um.
Gaps overnight, negociação fora do horário e ordens GTC desatualizadas
É aqui que as ordens GTC se diferenciam de forma significativa das ordens do mesmo dia. Uma ordem Day só precisa sobreviver à volatilidade de uma única sessão. Uma ordem GTC precisa sobreviver a todos os gaps overnight, fechamentos de fim de semana e movimentos fora do horário que acontecem enquanto ela está lá parada, e nenhum deles respeita o nível de preço que você escolheu originalmente.
Mercado | Negocia continuamente? | Principal janela de risco de gap |
|---|---|---|
Principais pares de forex | Quase 24 horas, seg–sex | Do fechamento de sexta-feira até a abertura de domingo/segunda-feira |
Ações listadas em bolsa | Não, horários de sessão fixos | Notícias overnight e de pré/pós-mercado |
Cripto | 24/7 | Baixo risco de gap no fim de semana, mas ainda ocorrem gaps de liquidez específicos de cada exchange |
Commodities/índices (CFD) | Majoritariamente contínuo, com uma pausa diária | Em torno da janela de rollover diário |
Por que os gaps acontecem
Um gap como esse acontece porque os mercados não negociam de forma contínua. Fins de semana, feriados e janelas fora do horário criam períodos em que nenhuma ordem pode ser executada, embora o preço esteja efetivamente se movendo nos bastidores por meio de notícias e de outros ambientes de negociação. Quando a negociação é retomada, o preço pode abrir bem além do seu nível de stop, sem nada no meio do caminho que acione uma execução ao preço que você realmente queria.
O que um gap faz com uma ordem em espera
O mesmo vale para spreads entre compra e venda e para a liquidez de modo geral: um nível que parecia perfeitamente razoável quando você o definiu pode estar em um ambiente de mercado completamente diferente quando for finalmente tocado.
Uma ordem stop é executada ao primeiro preço disponível depois de acionada, então um gap grande o bastante significa que a execução acontece bem além do nível definido, e não nele. Uma ordem limitada pode se sair de forma ainda mais estranha: se o preço der um gap direto além do seu nível sem ser negociado nele, a ordem pode simplesmente nunca ser executada.
O problema da ordem pendente esquecida
O outro risco da GTC tem menos a ver com mecânica e mais com memória. Você define um nível, a vida acontece e, três semanas depois, você realmente esqueceu que ele está lá. Então a ordem é executada, e você fica com uma posição que não decidiu conscientemente abrir hoje, a um preço e tamanho definidos com um contexto de mercado bem diferente em mente.
Isso não é hipotético. É comum o bastante para que traders experientes criem hábitos específicos em torno disso: revisar as ordens GTC abertas em uma periodicidade definida, cancelar tudo o que não corresponde mais à sua visão atual e tratar o "vou deixar como GTC" como uma decisão que precisa ser revista, não como uma configuração única que você nunca mais toca.
Como definir a duração da ordem no MT5, cTrader e xPRO
Definir a duração não funciona da mesma forma em todo lugar — cada plataforma lida com GTC, GTD e as demais opções de maneira um pouco diferente. Veja onde encontrar essa configuração nas três plataformas mais usadas pelos traders.
MetaTrader 5
No MetaTrader 5, o campo de expiração de qualquer ordem pendente oferece as opções Good Till Cancelled, Today e Specified, permitindo escolher GTC, uma expiração no mesmo dia ou uma data e hora exatas.
cTrader e xPRO
cTrader e xPRO oferecem controles de duração em linhas gerais semelhantes aos do MT5, embora a redação exata e a janela máxima de GTC permitida possam variar de uma plataforma para outra.
No cTrader, ao enviar uma ordem pendente, você encontrará o campo Expiry definido como Good Till Cancelled por padrão, com Good Till Date como alternativa caso queira que a ordem saia automaticamente. A duração máxima de GTC do próprio cTrader costuma ser de cerca de [90 dias] antes de a ordem ser encerrada à força.
No xPRO, o boleto de ordem inclui um menu suspenso semelhante, Time in Force ou Expiration, geralmente com as opções GTC, Day e uma data personalizada. O máximo informado pela plataforma para uma ordem GTC em espera é de cerca de [30 dias].
Conclusão
A GTC compra paciência. Defina seu preço uma vez e deixe a ordem fazer a espera no seu lugar. O porém é que ela atravessa tudo o que acontece enquanto você não está olhando: gaps de fim de semana, notícias overnight, semanas sem nada seguidas de uma tarde em que tudo é executado de uma vez.
Nada disso aparece até acontecer. Um stop pode sobreviver bem a um gap em uma semana e ser atropelado na seguinte. Uma ordem limitada pode ficar um mês intocada e depois ser executada em um único pico de cinco minutos que você nem viu. Ler corretamente o status das ordens e saber mais ou menos o que está aberto na sua conta é a maior parte da batalha.
Perguntas frequentes
Uma ordem GTC realmente fica aberta para sempre?
Não. Ela vale até ser executada, você cancelá-la ou o limite de expiração da própria corretora entrar em vigor, normalmente entre 30 e 90 dias.
Posso cancelar uma ordem GTC quando quiser?
Sim, a qualquer momento antes de ela ser executada. O cancelamento funciona da mesma forma que em qualquer outra ordem pendente.
Uma ordem GTC será executada fora do horário normal de negociação?
Depende do mercado. Forex e CFDs são negociados quase 24 horas ao longo das sessões, então sim, ela pode ser executada bem fora do que a maioria das pessoas considera horário normal. Ações listadas em bolsa, com sessões fixas, geralmente só são executadas enquanto a bolsa está aberta.
Uma ordem GTC ainda pode ser executada parcialmente?
Sim, exatamente como uma ordem Day. Se apenas parte do volume ao seu preço estiver disponível, o restante continua ativo sob a mesma configuração GTC até ser executado, cancelado ou expirar.
O que acontece com a minha ordem GTC se o preço der um gap no fim de semana?
Se o preço pular além do seu nível em vez de ser negociado nele, um stop pode ser executado bem além de onde você o definiu, e uma ordem limitada pode ser ignorada por completo se o preço nunca tocar nela na passagem.