2026년 4월 25일 — 이번 주에는 인프라 이야기가 더욱 커졌다. Morgan Stanley가 스테이블코인 준비금 펀드를 출시했고, Tether는 이란과 연계된 $344M 규모의 USDT를 동결했으며, 비트코인 ETF는 8거래일 연속 자금 순유입을 기록해 총 $2.1B에 달했다. 여기에 $75B 규모의 SpaceX IPO가 6주 앞으로 다가왔는데, 이는 이번 달 내내 암호화폐를 끌어올린 것과 같은 유동성 풀에서 자금을 끌어가게 된다.
Morgan Stanley, 스테이블코인의 준비은행을 자처하다
4월 23일, Morgan Stanley Investment Management가 MSNXX를 선보였다. 스테이블코인 준비금 포트폴리오(Stablecoin Reserves Portfolio)로, 스테이블코인 발행사를 위해 특별히 설계된 국채 머니마켓펀드다. 이 펀드는 현금과 만기 93일 미만의 미국 단기 국채에만 투자하고, $1 NAV 유지를 목표로 하며, 당일 유동성을 제공하고, 총보수는 0.20%다.
이 펀드가 진입하는 시장은 이미 $316B 규모이며, Standard Chartered는 2028년까지 $2T에 근접할 것으로 전망한다. MSNXX는 2025년 7월 트럼프 대통령이 서명한 GENIUS Act의 준비금 기준을 충족하도록 명시적으로 설계되어, Morgan Stanley는 BlackRock, BNY와 함께 디지털 달러 준비금을 보관하는 기관 수탁사 대열에 올랐다.
이 은행은 4월 초에도 Bitcoin Trust ETP를 선보인 바 있다. 이제 이 은행은 암호화폐를 두고 저울질하는 단계를 넘어, 그 주변의 배관을 구축하고 있다.
Tether의 $344M 이란 동결 — 제재가 블록체인 시대에 들어서다
4월 23일, Tether는 OFAC 및 미국 사법당국과 공조해 두 개의 Tron 주소에 있던 $344M 상당의 USDT를 동결했다. 이튿날 스콧 베센트 재무장관은 해당 지갑이 이란과 연계되어 있음을 확인하며, 휴전 협상이 교착된 가운데 테헤란의 금융 생명줄을 끊으려는 “Economic Fury” 작전의 일환이라고 설명했다.
한 지갑에는 $213M, 다른 지갑에는 $131M 상당의 USDT가 있었다. 두 지갑 모두 스마트 계약 수준에서 블랙리스트에 올랐다. Chainalysis는 2025년 이란의 암호화폐 생태계 규모가 $7.8B에 달한 것으로 추정하며, 4분기 기준 IRGC 연계 활동이 대략 절반을 차지했다고 본다.
시장은 거의 동요하지 않았다. Polymarket의 스테이블코인 디페깅 계약은 거래량이 미미한 가운데 확률 2.9%에 머물렀다. 더 깊은 이야기는 구조적인 것이다. OFAC는 이제 블록체인 네이티브 집행 수단을 갖추게 되었고, 스테이블코인 인프라의 검열 저항성은 설계상 조건부라는 점이다.
비트코인 — ETF 순유입 $2.1B에도 $80K 벽은 건재
미국 현물 비트코인 ETF는 4월 23일까지 8거래일 연속 순유입을 기록해 총 $2.1B이 들어왔고, 누적 순유입은 $58B, 총 운용자산(AUM)은 $102B로 늘었다. 4월 23일 하루 유입분만 놓고 보면 BlackRock의 IBIT가 약 75%를 차지했다. Bloomberg의 Eric Balchunas는 4월 월간 순유입이 $2.43B에 달해 1월 이후 가장 강한 흐름이라고 확인했다.
비트코인은 수요일 1월 이후 최고 수준을 터치했으나 $80,000 아래에서 매도세가 나타났다. 레버리지가 청산되면서 미결제약정은 24시간 동안 6% 넘게 감소했다.
미국이 이란 유조선 3척을 나포했다는 보도 이후 유가가 배럴당 $103까지 오른 점도 거시적 부담으로 작용했다. 이번 시장을 규정하는 괴리는 기관이 ETF를 통해 매물을 흡수하는 사이, 단기 보유자들이 그 매수세를 이용해 조용히 빠져나오고 있다는 것이다.
주요 수준: 저항선은 $79,000–$80,000이다. 이를 확실히 넘어 마감하면 $85,000이 목표가 된다. 지지선 $74,000–$70,000은 여러 차례의 테스트를 견뎌 왔다. $68,700이 무너지면 그림이 달라진다.
SpaceX IPO — 암호화폐 문턱에 다가온 $75B 유동성 흡수
저평가된 거시 리스크다. SpaceX는 $1.75T 기업가치에 $75B 조달을 목표로 기밀 S-1을 제출했다. 6월 상장이 이루어지면 역사상 최대 규모의 증시 데뷔가 된다. OpenAI는 $1T 안팎의 가치로 4분기를 목표로 하고 있다. Anthropic은 10월 데뷔를 계획하며 $60B 이상을 조달할 것으로 알려졌다. 세 곳을 합치면 연말까지 $240B 넘게 빨아들일 것으로 예상되는데, 이는 2000년 이후 벤처 투자를 받은 미국 IPO 전체를 합친 것보다 많은 규모다.
암호화폐와 직접 연결되는 메커니즘은 두 가지다. 첫째, 개인투자자 배정분 30%(약 $22B)는 통상적인 거래 규모의 세 배로, 비트코인이나 알트코인에는 들어오지 않을 자금이다. 둘째, SpaceX 자체가 대차대조표에 8,285 BTC를 보유하고 있어, 새로운 공정가치 회계 기준 아래 비트코인 포지션을 공시한 최초의 초대형 IPO가 된다. Polymarket은 6월 상장 확률을 65%로 보고 있다.
역사적 선례는 불편하다. Coinbase의 2021년 IPO를 암호화폐의 변곡점으로 해석했던 트레이더들은 이후 6개월간 주류 자금이 빠져나가는 것을 지켜봤다. 검증 가능한 신호는 5월과 6월 로드쇼 기간 동안 암호화폐가 버티는지, 아니면 자산 배분 주체들이 자금 여력을 확보하면서 흘러내리기 시작하는지다.
DeFi의 $606M 손실 달 — 보안 격차가 벌어지고 있다
암호화폐 프로토콜은 4월 첫 18일 동안 해킹으로 $606M 넘게 잃었다. 2025년 2월 Bybit 해킹 이후 최악의 달이다. KelpDAO와 Drift Protocol이 4월 손실의 95%를 차지한다. Aave의 TVL은 KelpDAO 익스플로잇 후 자금이 이탈하면서 몇 시간 만에 $26.4B에서 $17.9B 부근으로 떨어졌다. DeFi에서는 2026년 첫 4.5개월 동안 47건의 사고가 발생해 전년 대비 68% 늘었다.
표면적인 손실 금액은 Bybit 사건으로 부풀려진 2025년의 속도에는 못 미치는데, 바로 이 점이 오해를 낳는다. 사고 빈도는 빨라지고 있지만 보안 계층은 그렇지 않다. 기관 DeFi라는 서사는 분기마다 갱신되는 익스플로잇 기록보다 오래 버틸 수 없다.
금 — 구조적 매수세, 현물 $4,723, 월가는 $6,000+ 제시
XAU/USD는 오늘 $4,723에 있으며, 1월 사상 최고가 $5,595에서 내려온 상태다. 당일 변동 범위는 $4,658–$4,740이다. 이번 조정은 구조적이 아니라 전술적이다. 미국과 이란의 평화 협상이 삐걱거리면서 안전자산 매수세에 부담을 줬지만, 금의 거시적 논거는 그대로 유효하다.
기관들의 컨센서스는 촘촘하다. J.P. Morgan은 2월에 2026년 목표가를 $6,300으로 상향했고, Deutsche Bank는 $6,000, Wells Fargo는 $6,100–$6,300, UBS는 2026년 말 $5,900을 제시한다. 공통된 근거는 중앙은행이 2026년에 약 755톤을 매입할 것으로 예상된다는 점이다. 이는 2022년 이전 평균인 400–500톤을 여전히 크게 웃돌며, 여기에 ETF 유입 250톤이 더해진다.
주요 수준: 지지선은 $4,630–$4,689, 저항선은 $4,900이다. 신뢰할 만한 휴전 진전과 함께 이를 상향 돌파하면 사상 최고가가 다시 사정권에 들어온다. 4월 29일 FOMC가 방향을 가를 다음 촉매다.
알트코인 — 셋업은 선명해지지만 순환매는 확인되지 않았다
비트코인 도미넌스는 58.5%이며, CMC 알트코인 시즌 지수는 34/100으로 여전히 확실한 비트코인 시즌이다. XRP는 SEC와 CFTC 양쪽에서 완전한 상품 분류를 받았으며, 이중 지정을 받은 유일한 주요 암호화폐다. XRP ETF의 누적 순유입은 $1.21B에 달했다. 거래소 보유량은 2021년 저점 수준으로, 분산이 아니라 축적을 시사한다. 100–150ms의 트랜잭션 최종성을 목표로 하는 Solana의 Alpenglow 업그레이드는 98.27%의 찬성으로 거버넌스를 통과했다.
주목할 셋업은 비트코인 도미넌스가 58% 아래로 내려가고, 알트코인 시즌 지수가 50을 넘어서며, Glamsterdam의 업그레이드 사전 단계가 5월 중순 열리는 시점에 ETH/BTC가 안정되는 것이다. 온체인 신호는 정렬되어 있지만, 시장의 확인은 아직 없다.
주목할 주요 일정
SpaceX 로드쇼(5–6월) — 자산 전반에 걸친 핵심 유동성 이벤트다. 공모로의 개인투자자 자금 이동은 ETF 순유입 행진만으로는 상쇄할 수 없는 거시 리스크다.
GENIUS Act 상원 마크업 — 일정이 확정되면 기관 스테이블코인 준비금 사업이 가속화되고 Morgan Stanley의 선제적 포지셔닝이 입증된다.
FOMC 발언 — CPI 발표 후 처음 나오는 연준의 코멘트다. 매파적으로 해석되면 위험자산이 눌리고, 비둘기파적이면 BTC의 $85K 경로가 다시 열린다.
ETH/BTC 비율 — Glamsterdam 구간이 5월 중순 열린다. ETH 가격만 따로 보지 말고 이 비율을 지켜보라.
DeFi 보안 대응 — Aave 거버넌스와 KelpDAO 사후 분석 결과가 2분기에 기관 DeFi 투자심리가 회복될지를 가를 것이다.
핵심 요약
비트코인 — $78K, ETF 8거래일 연속 순유입, 총 $2.1B. $80K 벽은 건재. 단기 보유자들이 기관 수요에 매도 중. 지지선 $70K–$74K.
Morgan Stanley MSNXX — 스테이블코인 준비금 펀드가 4월 23일 출시. GENIUS Act 기준에 맞춰 $316B 규모의 준비금 시장을 겨냥. BlackRock과 BNY가 경쟁 상대.
Tether/이란 — OFAC와 공조해 $344M 상당의 USDT 동결. Chainalysis는 IRGC의 거래 패턴을 확인. 스테이블코인은 이제 제재 집행의 주요 수단.
SpaceX IPO — 6월 $75B 규모 상장. OpenAI, Anthropic과 합쳐 연말까지 $240B. 암호화폐도 같은 유동성 풀에 속함. 개인투자자 배정은 통상 거래 규모의 세 배.
DeFi 해킹 — 18일 동안 $606M 손실. 사고 건수는 전년 대비 68% 증가. 보안 격차가 도입 속도를 앞지르는 중.
알트코인 — 확인된 순환매는 없음. XRP의 이중 상품 지위와 감소하는 거래소 보유량은 축적을 시사. 포지션을 잡기 전에 인내가 필요.
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