สภาพคล่องตลาด XRP ดิ่งสู่ระดับต่ำสุดในรอบหลายปี: เรื่องเล่าภาวะช็อกด้านอุปทานเป็นความจริงหรือไม่?

ณ วันที่ 23 สิงหาคม 2026 XRP ซื้อขายอยู่ที่ราว $1.51 ด้วยวอลุ่มการซื้อขาย 24 ชั่วโมงราว $5.2 พันล้าน ต่ำกว่าจุดสูงสุด $3.65 ของเดือนกรกฎาคม 2025 ราว 59% หลังจากร่วงจาก $2.41 ในเดือนมกราคมลงมาใกล้ $1.00 ในช่วงปลายเดือนมิถุนายน XRP ก็ฟื้นตัว 50.8% ในสัปดาห์จนถึงวันที่ 23 สิงหาคม ขณะที่ยอดการซื้อขายกลับมาคึกคักขึ้น

ในขณะเดียวกัน ปริมาณสำรองบนกระดานเทรดยังคงลดลงต่อเนื่อง และนักวิเคราะห์ออนเชนจำนวนมากขึ้นเรื่อยๆ ก็บอกว่านี่คือภาวะช็อกด้านอุปทานที่กำลังก่อตัว

ประเด็นสำคัญ

• สภาพคล่องของ XRP แตะระดับต่ำสุดในรอบหลายปีในปี 2026 โดยยอดซื้อขายรายวันฟื้นตัวมาอยู่ที่ราว $5.2 พันล้านภายในวันที่ 23 สิงหาคม
• ตัวติดตามปริมาณสำรองให้ตัวเลขไม่ตรงกัน: Glassnode แสดงระดับต่ำสุดในรอบ 7 ปีที่ราว 1.6 พันล้าน XRP ขณะที่ตัวติดตามที่ครอบคลุมกว้างกว่าของ Leonidas แสดงตัวเลขใกล้ 14 พันล้าน
• ตัวติดตามที่แคบกว่าของ CryptoQuant แสดงปริมาณสำรองลดลงเพียง 2.2% นับจากเดือนพฤษภาคม ซึ่งห่างไกลจาก “ภาวะช็อกด้านอุปทาน” มาก
• บัญชีเอสโครว์ของ Ripple ถือ XRP อยู่ราว 36 พันล้าน และอีกราว 51.9 พันล้านหมุนเวียนอยู่นอกกระดานเทรดสามแห่งที่ CryptoQuant ติดตาม
• เงินไหลเข้า XRP ETF ฟื้นตัวมาอยู่ที่ $39.78 ล้านในสัปดาห์ล่าสุด ซึ่งแข็งแกร่งที่สุดนับจากเดือนพฤษภาคม
• สภาพคล่องที่บางหมายถึงสเปรดที่กว้างขึ้นและจุดหยุดขาดทุนที่เสี่ยงขึ้นสำหรับผู้ที่เทรด XRP ด้วยเลเวอเรจ

ตัวเลขปริมาณสำรองไม่ตรงกัน และนั่นคือเรื่องจริงที่ควรสนใจ

ขึ้นอยู่กับว่าอ้างอิงชุดข้อมูลไหน ปริมาณ XRP สำรองบนกระดานเทรดอาจอยู่ที่ระดับต่ำสุดในรอบเจ็ดปี หรือแทบไม่ขยับเลยก็ได้

ตัวติดตามสามราย สามคำตอบที่ต่างกันมาก

ข้อมูลของ Glassnode ซึ่งครอบคลุม 10 กระดานเทรดแสดงว่ายอดคงเหลือ XRP ลดลงจากราว 3.76 พันล้านโทเคนในเดือนตุลาคม 2025 เหลือราว 1.6 พันล้านเมื่อสิ้นปี ซึ่งต่ำสุดนับจากปี 2018 และเป็นตัวเลขที่พาดหัวข่าวส่วนใหญ่หยิบมาใช้

Leonidas นักวิเคราะห์ที่ติดตามแพลตฟอร์มราว 30 แห่งซึ่งกว้างกว่า ประเมินว่ายอดถือครองรวมบนกระดานเทรดอยู่ใกล้ 14 พันล้าน XRP ในช่วงเวลาเดียวกัน หรือเกือบเก้าเท่าของตัวเลข Glassnode เขาระบุตรงๆ บน X ว่าชุดข้อมูลที่แคบเกินไปพลาดกระดานเทรดที่ถือยอดคงเหลือมากที่สุด

จากนั้นก็มีข้อมูลของ CryptoQuant ที่ครอบคลุมเพียง Binance, Upbit และ Bithumb ซึ่ง ณ วันที่ 19 สิงหาคม ระบุปริมาณสำรองรวมที่ 10.84 พันล้าน XRP ลดลงจากราว 11.08 พันล้านในช่วงปลายเดือนพฤษภาคมและต้นเดือนมิถุนายน หรือลดลงราว 240 ล้านโทเคน คิดเป็น 2.2% โดย Upbit แห่งเดียวยังถืออยู่ 6.40 พันล้าน Binance ราว 2.62 พันล้าน และ Bithumb ราว 1.82 พันล้าน

บริการเหล่านี้วัดชุดวอลเล็ตที่ต่างกันด้วยกฎการระบุเจ้าของที่ต่างกัน และการโอนที่รวดเร็วและมีต้นทุนต่ำของ XRP ทำให้ยอดคงเหลือย้ายระหว่างแอดเดรสที่ถูกติดตามกับที่ไม่ถูกติดตามได้ง่าย 

พาดหัวเรื่องระดับต่ำสุดในรอบเจ็ดปีที่อิงข้อมูลสิบกระดานเทรด กับการลดลง 2.2% ที่อิงข้อมูลสามกระดานเทรด กำลังอธิบายตลาดเดียวกันแต่ชี้ไปคนละทิศเกือบตรงข้าม เมื่อตัวชี้วัดแกว่งต่างกันมากขนาดนี้ตามผู้นับ มันก็ใช้เป็นสัญญาณไม่ได้อีกต่อไป 

แล้ว XRP ไปอยู่ที่ไหนกันแน่

ข้อมูลปริมาณสำรองสะท้อนอุปทานเพียงส่วนเดียว และยังไม่ใช่ส่วนที่ใหญ่ที่สุดด้วย

บัญชีเอสโครว์ของ Ripple ยังคงเป็นประเด็นใหญ่ที่เลี่ยงไม่ได้

ปัจจุบันบัญชีเอสโครว์ของ Ripple ถือ XRP อยู่ราว 36 พันล้าน หรือใกล้เคียง 36% ของอุปทานรวมราว 100 พันล้าน ทุกวันที่หนึ่งของเดือน บริษัทจะปลดล็อก 1 พันล้านโทเคน และที่ผ่านมามักล็อกกลับ 60% ถึง 80% ภายในไม่กี่วัน 

เมื่อวันที่ 1 สิงหาคม Ripple ลงมือก่อน โดยล็อกล่วงหน้า 700 ล้าน XRP ก่อนการปล่อยตามปกติ 1 พันล้านโทเคน ทำให้อุปทานหมุนเวียนใหม่สุทธิของเดือนนี้อยู่ที่ราว 300 ล้าน ซึ่งเป็นเรื่องปกติและเป็นรูปแบบที่เกิดขึ้นมาหลายปีแล้ว

XRP ที่หมุนเวียนส่วนใหญ่อยู่นอกตัวติดตามสามกระดานเทรด

จาก XRP ที่หมุนเวียนอยู่ราว 62.7 พันล้าน มี 10.84 พันล้านอยู่บน Binance, Upbit และ Bithumb ส่วนอีกราว 51.9 พันล้านกระจายอยู่ในวอลเล็ตส่วนบุคคล การรับฝากของ ETF กระดานเทรดอื่นๆ และแอดเดรสต่างๆ ตัวติดตามไม่สามารถแยกผู้ถือทั่วไปออกจากการรับฝากโดยสถาบันหรือเพื่อการดำเนินงานได้อย่างชัดเจน

เงินไหลเข้า ETF ฟื้นตัว แต่แรงกดดันยังคงอยู่

XRP ETF แบบสปอตในสหรัฐฯ ถูกคาดหวังว่าจะดูดซับอุปทานจากเอสโครว์ แต่ในความเป็นจริง เงินไหลเข้าสุทธิลดลง จากกว่า $130 ล้านในเดือนพฤษภาคม เหลือต่ำกว่า $30 ล้านในเดือนกรกฎาคม และ $1.01 ล้านในสัปดาห์ต้นเดือนสิงหาคม ก่อนจะฟื้นเป็น $39.78 ล้านในสัปดาห์จนถึงวันที่ 21 สิงหาคม ซึ่งแข็งแกร่งที่สุดนับจากเดือนพฤษภาคม

แม้การฟื้นตัวครั้งนี้ก็ครอบคลุมเพียงเศษเสี้ยวของอุปทานสุทธิจากเอสโครว์ราว 300 ล้าน XRP ต่อเดือน (ราว $450 ล้านที่ราคา ณ วันที่ 23 สิงหาคม)

สามเหตุผลที่ปริมาณสำรองลดลงแต่ราคาไม่ปรับขึ้น

ในทางทฤษฎี ปริมาณสำรองที่ลดลงควรช่วยสร้างแนวรับให้ราคา แต่สิ่งนั้นไม่ได้เกิดขึ้น และเหตุผลสรุปได้ที่ดีมานด์ การวางสถานะ และวิธีที่ตลาดตีความการลดลงของปริมาณสำรองตั้งแต่แรก 

ดีมานด์ฟื้นตัว แต่ยังไม่พิสูจน์ว่าจะยั่งยืน

Open interest ของตลาดอนุพันธ์ฟื้นตัวจากการรีเซ็ตช่วงต้นเดือนสิงหาคม และเงินไหลเข้า ETF เพิ่งทำสถิติสัปดาห์ที่แข็งแกร่งที่สุดนับจากเดือนพฤษภาคม แต่การบีบอุปทานยังต้องอาศัยดีมานด์ที่ต่อเนื่อง สัปดาห์ที่แข็งแกร่งเพียงสัปดาห์เดียวยังไม่เพียงพอที่จะยืนยันเรื่องนี้

อุปทานไม่ได้ขาดแคลน เพียงแต่ย้ายที่อยู่

เอสโครว์รวมกับส่วนที่หมุนเวียนนอกกระดานเทรดสามแห่งนั้นคิดเป็นราว 88% ของอุปทาน XRP ยอดคงเหลือที่ถูกติดตามซึ่งลดลงไม่ได้ทำให้อุปทานรวมหดตัว เพียงแต่เปลี่ยนที่ที่โทเคนอยู่และความเร็วที่โทเคนจะกลับสู่ตลาดได้

มีแนวต้านเชิงโครงสร้างอยู่ด้านบน

XRP ฟื้นตัวมาถึงขอบล่างของกรอบ $1.50-$1.90 ในช่วงฤดูใบไม้ผลิ ผู้ที่ซื้อในโซนบนของกรอบนี้ยังขาดทุนหรืออยู่ใกล้จุดคุ้มทุน และอาจขายออกเมื่อราคาแข็งแกร่งขึ้น ซึ่งจำกัดการรีบาวด์

สภาพคล่องที่บางหมายความว่าอย่างไรหากคุณเทรด XRP ด้วยเลเวอเรจ

ปริมาณเหรียญหมุนเวียนที่บางและวอลุ่มที่เปลี่ยนแปลงรวดเร็วไม่ได้หมายถึงภาวะบีบอุปทานโดยอัตโนมัติ แต่ยังสร้างปัญหาด้านการดำเนินคำสั่งได้

ที่วอลุ่ม 24 ชั่วโมงราว $5.2 พันล้านเมื่อวันที่ 23 สิงหาคม ยอดซื้อขายฟื้นตัวจาก $3.3 พันล้านในวันที่ 20 สิงหาคม แต่ชะลอลงอย่างรวดเร็วจากการพุ่งขึ้นของวันก่อนหน้า ความลึกของตลาดที่เปลี่ยนเร็วอาจทำให้สเปรดกว้างขึ้นและทำให้คำสั่งตลาดไหลผ่านหลายระดับราคากว่าจะถูกจับคู่

การวางจุดหยุดขาดทุนให้แม่นยำทำได้ยากขึ้น ช่องว่างสภาพคล่องช่วงสั้นๆ อาจทะลุผ่านระดับที่ตั้งไว้ใต้แนวรับไปอย่างรวดเร็ว โดยเฉพาะในช่วงเวลาตลาดเอเชียที่ Upbit และ Bithumb ครอบงำการไหลของคำสั่ง 

สำหรับสถานะที่ใช้เลเวอเรจ ผลกระทบจะทวีคูณอย่างรวดเร็ว เพราะการบังคับปิดสถานะจะถูกดำเนินการกับคำสั่งที่มีอยู่จริงในออเดอร์บุ๊กเท่านั้น วอลุ่มรายวันยังคงเป็นเครื่องวัดที่ง่ายที่สุดว่าตลาดรองรับไซส์ได้มากเพียงใดก่อนที่ราคาจะเริ่มเคลื่อนไปทางตรงข้ามกับคุณ

กรณีขาขึ้นต้องอาศัยการลงมติ cloture ของวุฒิสภาในวันที่ 15 กันยายนให้ผ่าน ซึ่งตลาดพยากรณ์ประเมินโอกาสไว้ที่ราวหนึ่งในสี่ ณ วันที่ 23 สิงหาคม 2026 ส่วนกรณีฐานคือราคายังอยู่ในกรอบปัจจุบันต่อไป และกรณีขาลงจะเกิดขึ้นหากการลงมติครั้งนั้นชะงักและเงินไหลออกจาก ETF กลับมา

ติดตามความเคลื่อนไหวครั้งต่อไปของ XRP กับ XBTFX

ไม่ว่าเรื่องเล่าเกี่ยวกับปริมาณสำรองของ XRP จะกลายเป็นภาวะบีบอุปทานจริงในที่สุด หรือเป็นเพียงการแกว่งตัวในกรอบต่อไป นิสัยที่เป็นประโยชน์กว่าคือการดูราคา วอลุ่ม และความลึกของตลาดไปพร้อมกัน แทนที่จะพึ่งพาตัวชี้วัดออนเชนเพียงตัวเดียว

คำถามที่พบบ่อย

ปริมาณ XRP สำรองบนกระดานเทรดที่ลดลงหมายความว่าราคากำลังจะพุ่งขึ้นหรือไม่

ไม่ใช่โดยตัวมันเอง ข้อมูลปริมาณสำรองแตกต่างกันมากในแต่ละตัวติดตาม และการลดลงเพียงหมายความว่าโทเคนถูกย้ายที่ ไม่ได้แปลว่ามีดีมานด์ใหม่มาดูดซับ

ทำไมตัวติดตามปริมาณสำรองจึงให้ตัวเลขต่างกันมาก

เพราะครอบคลุมชุดกระดานเทรดต่างกันและใช้การระบุเจ้าของวอลเล็ตต่างกัน อีกทั้งการโอน XRP ที่มีต้นทุนต่ำทำให้ยอดคงเหลือย้ายระหว่างวอลเล็ตที่ถูกติดตามกับที่ไม่ถูกติดตามได้ง่าย

Ripple ยังควบคุม XRP อยู่เท่าไร

ราว 36 พันล้านโทเคนผ่านเอสโครว์ หรือใกล้เคียง 36% ของอุปทานรวม โดยปล่อยเป็นรายเดือนและส่วนใหญ่มักถูกล็อกกลับ

สภาพคล่องที่บางส่งผลอย่างไรต่อการเทรด XRP ด้วยเลเวอเรจ

สเปรดกว้างขึ้น สลิปเพจมากขึ้น และการจับคู่คำสั่งหยุดขาดทุนและการบังคับปิดสถานะคาดเดาได้ยากขึ้น ควรดูวอลุ่ม 24 ชั่วโมงเป็นเครื่องวัดสภาพคล่อง

ตอนนี้เป็นจังหวะที่ดีที่จะซื้อตอนราคาย่อตัวหรือไม่

ขึ้นอยู่กับความสามารถในการรับความเสี่ยงของคุณเอง ไม่ใช่ตัวชี้วัดออนเชนเพียงตัวเดียว เรื่องเล่าภาวะช็อกด้านอุปทานเพียงอย่างเดียวไม่ใช่เหตุผลที่หนักแน่นพอจะเพิ่มขนาดสถานะ

ข้อจำกัดความรับผิดชอบ: เนื้อหานี้จัดทำขึ้นเพื่อให้ข้อมูลเท่านั้น และไม่ควรถือเป็นคำแนะนำด้านการลงทุน การเทรดในตลาดการเงินมีความเสี่ยงสูง โปรดศึกษาข้อมูลด้วยตนเองเสมอก่อนตัดสินใจลงทุนหรือเทรด