SEC เดินหน้ากฎระเบียบคริปโต CFTC ขัดแย้งกับนิวยอร์กเรื่อง Kalshi และ Goldman เข้าซื้อกิจการ Bitcoin ETF

15 สิงหาคม 2026 — ขณะที่ CLARITY Act ค้างอยู่ในวุฒิสภาจนกว่าจะถึงการลงมติปิดการอภิปราย (cloture) ในวันที่ 15 กันยายน SEC จึงเลือกใช้อำนาจของตนเอง เมื่อวันที่ 14 สิงหาคม กรรมาธิการพรรครีพับลิกันทั้งสามคนของ SEC ผลักดัน “Regulation Crypto” ซึ่งเป็นการออกกฎเกณฑ์เกี่ยวกับคริปโตอย่างเป็นทางการครั้งแรกของหน่วยงาน โดยวางโครงสร้างอยู่บนข้อยกเว้นที่ให้โครงการโทเคนระดมทุนได้โดยไม่ต้องจดทะเบียนเป็นหลักทรัพย์เต็มรูปแบบ

ในสัปดาห์เดียวกันยังเกิดความขัดแย้งด้านเขตอำนาจระหว่าง CFTC กับนิวยอร์กเรื่อง Kalshi ดีลมูลค่า 2.25 พันล้านดอลลาร์ที่ทำให้ Goldman Sachs ได้ธุรกิจ ETF สร้างรายได้จาก Bitcoin ที่พร้อมใช้งานทันที และตัวเลขเงินเฟ้อที่ออกมาตามคาดซึ่งทำให้เทรดเดอร์แบ่งเป็นสองฝ่ายว่าเฟดจะขึ้นดอกเบี้ยหรือคงดอกเบี้ยในเดือนกันยายน

ประเด็นสำคัญ

• SEC ประชุมเมื่อวันที่ 14 สิงหาคมเพื่อเดินหน้า Regulation Crypto ข้อเสนอความยาวประมาณ 400 หน้า ซึ่งมีข้อยกเว้นสำหรับสตาร์ทอัพ ข้อยกเว้นสำหรับการระดมทุน และ safe harbor ด้านการกระจายศูนย์
• CFTC ใช้อำนาจฉุกเฉินเมื่อวันที่ 11 สิงหาคมเพื่อให้ Kalshi เปิดดำเนินการต่อหลังนิวยอร์กฟ้องคดีการพนันมูลค่า 36 พันล้านดอลลาร์ ทั้งที่ผู้พิพากษาปฏิเสธคำร้องฉุกเฉินของหน่วยงานเองถึงสองครั้ง
• Goldman Sachs ตกลงซื้อ NEOS Investments ด้วยมูลค่าสูงสุด 2.25 พันล้านดอลลาร์ ได้ ETF สร้างรายได้จาก Bitcoin และ Ether สามกอง รวมถึงกอง BTCI ที่มีมูลค่าเกิน 1 พันล้านดอลลาร์
• CPI เดือนกรกฎาคมออกมาตรงตามคาดที่ 3.4% ต่อปี ทำให้โอกาสขึ้นดอกเบี้ยในเดือนกันยายนลดลงมาอยู่ราว 32–38% จากที่เคยสูงกว่า 75% เมื่อหนึ่งเดือนก่อน
• Bitcoin ซื้อขายใกล้ 63,000–64,200 ดอลลาร์ตลอดสัปดาห์ ขณะที่กระแสเงินเข้า-ออก Spot ETF ยังบางเบา และเทรดเดอร์รอข้อมูล PPI กับงาน Jackson Hole

SEC ลงมือก่อนในจุดที่รัฐสภาทำไม่ได้

SEC กำหนดการประชุมวันศุกร์หลังวุฒิสภาปิดสมัยประชุมพักร้อนเดือนสิงหาคมโดยไม่ได้ผลักดัน Digital Asset Market Clarity Act โดยเสนอข้อยกเว้นสำหรับสตาร์ทอัพวงเงิน 5 ล้านดอลลาร์ และระดับการระดมทุนวงเงิน 75 ล้านดอลลาร์ ควบคู่กับ safe harbor สำหรับการออกจากข้อกำหนดของกฎหมายหลักทรัพย์

ข้อเสนอนี้อยู่ภายใต้ Project Crypto และครอบคลุมมาตรฐานการดูแลสินทรัพย์ดิจิทัลของโบรกเกอร์-ดีลเลอร์ด้วย เมื่อกรรมาธิการทั้งสามคนเป็นพรรครีพับลิกันและไม่คาดว่าจะมีเสียงคัดค้านภายใน การลงมติ 3-0 เพื่อเผยแพร่ข้อเสนอรับฟังความเห็นสาธารณะจึงเป็นผลลัพธ์พื้นฐานที่นักวิเคราะห์ประเมินไว้ก่อนการประชุม

กรรมาธิการ Hester Peirce ผู้วางโครงสร้างหลักของกรอบ safe harbor จะออกจากหน่วยงานในเดือนพฤศจิกายนเพื่อไปรับตำแหน่งด้านวิชาการ ซึ่งเพิ่มความเร่งด่วนด้านระยะเวลา

การอนุมัติเป็นเพียงการเปิดช่วงรับฟังความเห็นเท่านั้น นักวิเคราะห์คาดว่ากฎฉบับสุดท้ายจะออกไม่เร็วกว่ากลางปี 2027 และทีมกำกับดูแลการปฏิบัติตามกฎเกณฑ์มองวันศุกร์เป็นสัญญาณ ไม่ใช่ไฟเขียว

CFTC ปะทะนิวยอร์กเรื่อง Kalshi

เมื่อวันที่ 11 สิงหาคม Mike Selig ประธาน CFTC ใช้มาตรา 8a(9) ของ Commodity Exchange Act ซึ่งหน่วยงานเคยใช้เพียงเจ็ดครั้งในประวัติศาสตร์ สั่งให้ Kalshi ดำเนินการต่อทั่วประเทศ หลังจาก Letitia James อัยการสูงสุดรัฐนิวยอร์กยื่นฟ้องมูลค่า 36 พันล้านดอลลาร์ กล่าวหาว่าแพลตฟอร์มดำเนินการพนันโดยไม่มีใบอนุญาต

James โต้แย้งว่าสัญญาด้านกีฬาของ Kalshiละเมิดกฎหมายการพนันของรัฐ ทำให้หน่วยงานระดับรัฐบาลกลางและอัยการสูงสุดระดับรัฐขัดแย้งกันโดยตรงในธุรกิจเดียวกัน

การเคลื่อนไหวของ CFTC เกิดขึ้นหลังจากแพ้ในชั้นศาลหลายครั้ง ไม่ใช่ก่อนหน้านั้น ผู้พิพากษา Jed Rakoff ปฏิเสธคำร้องฉุกเฉินของหน่วยงานต่อนิวยอร์กไปแล้ว ซึ่งเป็นการปฏิเสธครั้งที่สองในรอบสองสัปดาห์ ควบคู่กับที่ศาลอุทธรณ์เขตที่สองปฏิเสธคำร้องฉุกเฉินของ Kalshi เอง

ทนายความคนหนึ่งที่ติดตามคดีนับได้ว่ามีสามคำวินิจฉัยจากศาลนิวยอร์กและหนึ่งคำวินิจฉัยจากคอนเนตทิคัตที่ขัดต่อจุดยืนของรัฐบาลกลาง ทำให้ประเด็นสำคัญด้านเขตอำนาจ คือกฎหมายอนุพันธ์ของรัฐบาลกลางมีอำนาจเหนือการบังคับใช้กฎหมายการพนันของรัฐหรือไม่ ยังคงไม่ได้ข้อสรุป แม้ Kalshi จะยังซื้อขายต่อไปภายใต้คำสั่งของ CFTC

Goldman Sachs ทุ่มซื้อกิจการเพื่อเข้าสู่ตลาด ETF สร้างรายได้จาก Bitcoin

Goldman Sachs ตกลงซื้อ NEOS Investments ด้วยมูลค่าสูงสุด 2.25 พันล้านดอลลาร์ในรูปเงินสดและหุ้น ทำให้ Goldman Sachs Asset Management ได้ ETF สร้างรายได้จากออปชันรวม 19 กอง มูลค่าราว 30 พันล้านดอลลาร์ คาดว่าดีลจะปิดในไตรมาส 1 ปี 2027

แทนที่จะสร้างกองทุนสร้างรายได้จากคริปโตขึ้นมาเอง Goldman เลือกซื้อประวัติการดำเนินงานสองปีและฐานลูกค้าที่มีอยู่แล้ว ซึ่งเป็นทางลัดสู่ตลาด ETF สินทรัพย์ดิจิทัลที่ Goldman เพิ่งยื่นขอเปิดตัวด้วยตนเองได้ไม่นาน

ดีลนี้นำกองทุนสามกองมาอยู่ภายใต้ Goldman ได้แก่ BTCI, XBCI และ NEHI โดย BTCI เพียงกองเดียวมีสินทรัพย์สุทธิเกิน 1 พันล้านดอลลาร์

Eric Balchunas นักวิเคราะห์ของ Bloomberg ระบุว่าการซื้อครั้งนี้อธิบายได้ว่าทำไม Goldman จึงชะลอการเปิดตัว ETF คริปโตของตนเอง เพราะผลงานที่พิสูจน์แล้วมีค่ากว่าการสร้างช่องทางจำหน่ายจากศูนย์ นี่ยังเป็นการเข้าซื้อ ETF มูลค่าหลายพันล้านดอลลาร์ครั้งที่สองของ Goldman ในปี 2026 ต่อจากการซื้อ Innovator Capital Management ในเดือนเมษายน

ตัดถ้อยคำที่ซ้ำซ้อนและเขียนชื่อกองทุนเพียงครั้งเดียวแทนที่จะเป็นสองครั้ง — ตัวเลข แหล่งที่มา และลิงก์ทั้งหมดยังคงเดิม

Bitcoin ทรงตัวใกล้ 63,000 ดอลลาร์ ขณะโอกาสขึ้นดอกเบี้ยลดลง

CPI เดือนกรกฎาคมออกมาตรงตามคาดที่ 0.1% ต่อเดือนและ 3.4% ต่อปี โดยค่าที่อยู่อาศัยและค่าอาหารเพิ่มขึ้นเพียงอย่างละ 0.1%

ตัวเลขที่ออกมาตามคาดทำให้โอกาสขึ้นดอกเบี้ยในเดือนกันยายนที่คำนวณจากฟิวเจอร์สลดลงมาอยู่ราว 38% จาก 46% โดยทองคำ Ether และ Bitcoin ปรับตัวขึ้นเล็กน้อยทันทีหลังประกาศ

อีกหนึ่งวันต่อมา สัญญาณราคาผู้ผลิตที่อ่อนลงทำให้โอกาสขึ้นดอกเบี้ยลดลงอีกเหลือราว 32% จากที่สูงกว่า 75% เมื่อหนึ่งเดือนก่อน แม้เทรดเดอร์ยังเห็นโอกาสเกือบ 70% ที่นโยบายจะตึงตัวขึ้นภายในสิ้นปี ซึ่งช่องว่างนี้ทำให้การถือสถานะของเทรดเดอร์ยังเป็นไปอย่างระมัดระวัง

ตัว Bitcoin เองหลุดต่ำกว่า 64,000 ดอลลาร์หลังตัวเลข CPI โดยกิจกรรมในฟิวเจอร์สแบบ Perpetual อยู่ที่ระดับต่ำสุดในรอบสามปี และนักวิเคราะห์แบ่งเป็นสองฝ่ายว่าเป็นภาวะจำศีลหรือการพักตัวที่ดีต่อสุขภาพตลาดหลังการวิ่งขึ้น Spot Bitcoin ETF มีเงินไหลเข้าสุทธิเพียง 4.9 ล้านดอลลาร์ในวันที่ 11 สิงหาคม โดย IBIT ของ BlackRock เป็นกองเดียวที่ดึงเงินทุนใหม่เข้ามา

บทสรุป

สามเรื่องราว หนึ่งธีมเดียวกัน: นโยบายคริปโตของวอชิงตันในตอนนี้ถูกเขียนโดยหน่วยงานกำกับดูแล ไม่ใช่โดยฝ่ายนิติบัญญัติเท่านั้น SEC ไม่รอการทดสอบ CLARITY Act ในเดือนกันยายน แต่สร้างกฎเกณฑ์ของตนเองขึ้นมาแทน

CFTC ไม่รอชัยชนะในศาลเหนือนิวยอร์ก แต่ใช้อำนาจฉุกเฉินอยู่ดี แม้ถูกศาลปฏิเสธมาแล้วสองครั้ง และ Goldman Sachs ไม่รอสร้าง Bitcoin ETF ของตนเองตั้งแต่ศูนย์ แต่ซื้อกองที่มีประวัติการดำเนินงานสองปีมาแทน

ภายใต้การเคลื่อนไหวทั้งสามเรื่อง ตัวตลาดเองยังคงนิ่งอย่างน่าทึ่ง: Bitcoin เคลื่อนไหวในกรอบ เงินเฟ้อเป็นไปตามคาด และเทรดเดอร์หยุดรอข้อมูลชุดถัดไปมากกว่าพาดหัวข่าวถัดไป

คำถามที่พบบ่อย

SEC ผ่าน Regulation Crypto เมื่อวันที่ 14 สิงหาคมหรือไม่

ไม่ การลงมติเป็นเพียงการอนุญาตให้เผยแพร่เพื่อรับฟังความเห็นสาธารณะ ไม่ใช่การรับรองใช้จริง หลังจากนี้จะมีช่วงรับฟังความเห็นประมาณ 60-90 วัน

Kalshi ยังดำเนินการต่อได้ระหว่างที่นิวยอร์กฟ้องคดีหรือไม่

ได้ คำสั่งฉุกเฉินของ CFTC เมื่อวันที่ 11 สิงหาคมให้ Kalshi ดำเนินการตามปกติต่อไประหว่างที่ข้อพิพาทด้านเขตอำนาจดำเนินอยู่ในชั้นศาล

Goldman Sachs ซื้อ ETF คริปโตกองใดบ้าง

กองทุน NEOS สามกอง ได้แก่ BTCI, XBCI และ NEHI รวมถึงแพลตฟอร์ม ETF สร้างรายได้จากออปชันของ NEOS ที่กว้างกว่านั้น มูลค่าราว 30 พันล้านดอลลาร์

ทำไม Bitcoin แทบไม่ขยับหลังรายงาน CPI

ตัวเลข 3.4% ตรงตามคาด ช่วยลดความเสี่ยงสุดโต่งแต่ไม่ได้เป็นปัจจัยกระตุ้นที่ชัดเจนไม่ว่าทางใด นักวิเคราะห์เรียกว่า “เป็นผลดี” มากกว่าจะเป็นสัญญาณปลอดภัยเต็มที่

ตลาดคาดว่าเฟดจะขึ้นหรือลดดอกเบี้ยในเดือนกันยายน

ตลาดฟิวเจอร์สประเมินโอกาสขึ้นดอกเบี้ยราว 32-38% ลดลงอย่างมากจากกว่า 75% เมื่อหนึ่งเดือนก่อน แม้เทรดเดอร์ยังคาดว่านโยบายจะตึงตัวขึ้นภายในสิ้นปี

ข้อจำกัดความรับผิดชอบ: เนื้อหานี้จัดทำขึ้นเพื่อให้ข้อมูลเท่านั้น และไม่ควรถือเป็นคำแนะนำด้านการลงทุน การเทรดในตลาดการเงินมีความเสี่ยงสูง โปรดศึกษาข้อมูลด้วยตนเองก่อนตัดสินใจลงทุนหรือเทรดทุกครั้ง