12 сентября 2026 года. Первым действовал ЕЦБ. В четверг он повысил ставку по депозитам на четверть пункта до 2,50%, это второе повышение в этом году, и прямо указал на Ближний Восток как на причину, по которой инфляция не поддаётся. Двумя днями позже нефть Brent достигла $108 за баррель, что стало максимальным закрытием с мая: иранские ракетные удары по американским военным кораблям вывели конфликт на новый уровень.
Теперь своей очереди ждут ещё три центральных банка, и все решения будут приняты в течение 48 часов. ФРС объявит решение 16 сентября, Банк Англии последует за ней 17-го, а Банк Японии завершит своё заседание 18 сентября. Исход ни одного из трёх заседаний не предрешён, что необычно для недели, на которую поставлено так много.
Главное
- 10 сентября ЕЦБ повысил ставку по депозитам на 25 б. п. до 2,50%, ставка по основным операциям рефинансирования составила 2,65%
- 10 сентября нефть Brent достигла $108 за баррель, а затем опустилась ниже $105 на фоне дипломатических сигналов
- ФРС, Банк Японии и Банк Англии примут решения с 16 по 18 сентября, с разницей менее 48 часов
- Данные по занятости в США за август (162 000 новых рабочих мест) подняли вероятность повышения ставки ФРС до верхней части диапазона 50–60% по CME FedWatch
- Регуляторы ЕС назвали ИКТ-риски, связанные с ИИ в финансовом секторе, новым приоритетом надзора
ЕЦБ действует, а евро почти не реагирует
В четверг в Берлине Совет управляющих повысил все три ключевые ставки на четверть пункта: ставка по депозитам выросла до 2,50%, ставка рефинансирования — до 2,65%, ставка по маргинальным кредитам — до 2,90%. Новые значения вступают в силу 16 сентября. Все 65 экономистов, опрошенных Reuters, предсказали такое решение.
Президент Кристин Лагард охарактеризовала голосование как единогласное и заявила, что политика и дальше будет определяться от заседания к заседанию, без обязательств относительно дальнейших шагов.
«Нас удивила устойчивость нашей экономики: в предыдущих прогнозах мы ожидали, что рост будет ниже того, что мы наблюдаем и что прогнозируем сейчас». — Кристин Лагард, президент ЕЦБ, пресс-конференция 10 сентября
Аргументация была недвусмысленной. Общая инфляция в еврозоне в августе составила 3,3%, а энергоносители подорожали на 14,3%. Теперь ЕЦБ ожидает, что в 2027 году инфляция составит 2,5%, а не 2,3%, как прогнозировалось в июне. Прогноз роста также повышен — до 0,9% в этом году. Повышение ставки, после которого растут и прогноз инфляции, и прогноз роста, — не то, чего рынки ожидали полгода назад.
EUR/USD опустилась ниже 1,1600 после объявления решения, восстановилась к закрытию в Нью-Йорке и удерживалась около 1,1610 до пятницы. Если полностью заложенное в цену повышение сдвигает пару едва ли на десять пунктов, это говорит о том, что настоящее движение ещё впереди, в американской части календаря.
Ставка ЕЦБ | Новый уровень | Вступает в силу |
|---|---|---|
Ставка по депозитам | 2,50% | 16 сент. 2026 г. |
Ставка по основным операциям рефинансирования | 2,65% | 16 сент. 2026 г. |
Ставка по маргинальным кредитам | 2,90% | 16 сент. 2026 г. |
Прогноз инфляции на 2027 год | 2,5% (было 2,3%) | Пересмотр июньского прогноза |
Нефть снова выше $100, и на этот раз закрепляется
Brent превысила $100 за баррель 9 сентября после того, как США нанесли удары по иранским нефтяным танкерам, а хуситы атаковали энергетическую инфраструктуру Саудовской Аравии. На следующий день нефть поднялась до $108, что стало максимальным закрытием с мая.
К пятнице цена опустилась ниже $105 на сообщениях о том, что министры Совета сотрудничества арабских государств Персидского залива встретятся в Омане с иранским коллегой для обсуждения защиты судоходства через Ормузский пролив.
МЭА понизило прогноз мирового спроса на 2026 год на 2,5 млн баррелей в сутки, это самое резкое годовое снижение со времён пандемии, а ОПЕК пятый месяц подряд урезала собственный прогноз роста спроса. Goldman Sachs повысил прогноз по Brent до $85 на декабрь, исходя из того, что перебои продлятся до 2027 года. Бензин в США подорожал до $4,22 за галлон, максимума с июня.
Показатель | Значение |
|---|---|
Пик Brent, 10 сент. | $108/барр., максимум с мая |
Brent, 11 сент. | Ниже $105, снижение около 3% за день |
Снижение прогноза спроса МЭА на 2026 год | -2,5 млн барр./сутки |
Бензин в США | $4,22/галлон |
Прогноз Goldman по Brent (дек. 2026) | $85/барр. |
Три центральных банка, 48 часов, одна очень напряжённая неделя
ФРС объявит решение 16 сентября, при этом эффективная ставка по федеральным фондам находится около 3,63%: данные по занятости за август показали 162 000 новых рабочих мест при консенсус-прогнозе около 56 000. По данным CME FedWatch, вероятность повышения ставки находится в верхней части диапазона 50–60%, то есть близка к «орлу и решке».
Банк Англии последует за ней 17-го, при этом рост месячного ВВП Великобритании на 0,3% в июне даёт неоднозначный сигнал о том, сохранит ли он ставку. Банк Японии завершит цикл заседанием 17 и 18 сентября, решая вопрос о ставке, которая уже составляет 0,75%, это максимум с 1995 года.
Индекс доллара всю неделю держится около 99, не в силах ни пробить отметку 100, ни опуститься заметно ниже 98,80. Такое боковое движение характерно для рынка, который действительно не знает, в какую сторону сделают шаг три центральных банка.
Центральный банк | Дата решения | Текущая ставка | Оценка рынка |
|---|---|---|---|
Федеральная резервная система | 16 сент. | ~3,63% (эффективная) | Вероятность повышения — верхняя часть диапазона 50–60% |
Банк Англии | 17 сент. | 4,00% | Неоднозначно после слабого ВВП за июнь |
Банк Японии | 17–18 сент. | 0,75% | Максимум с 1995 года |
Регуляторы обращают внимание на риски ИИ в финансах
Помимо ставок, надзорные органы ЕС сделали заметный совместный шаг. EBA, EIOPA и ESMA призвали усилить управление и обеспечить более единообразный надзор за ИКТ-рисками, возникающими из-за передовых моделей ИИ, которые используются в финансовом секторе ЕС. Это первый случай, когда три органа выступили вместе именно по теме ИИ, а не по данным или киберрискам в целом.
Для брокеров CFD и Forex, которые и так работают с правилами продуктового вмешательства MiFID II, это сигнал о том, куда сместится следующий разговор о комплаенсе.
Заключение
ЕЦБ выступил первым, и рынок пожал плечами: полностью заложенное в цену повышение редко само по себе что-то двигает. Основной удар на этой неделе нанесла нефть: она дважды поднималась выше $100 и заставила все инфляционные модели добавить строку для энергоносителей. Теперь ФРС, Банк Японии и Банк Англии по очереди принимают решения с разницей менее двух дней, и ни одно из трёх не является формальностью.
FAQ
Почему EUR/USD почти не отреагировала на повышение ставки ЕЦБ?
Повышение на 25 б. п. до 2,50% ожидали все 65 экономистов, опрошенных Reuters, поэтому само объявление почти не принесло новой информации.
Почему нефть влияет на решения по ставкам на этой неделе?
Brent выше $100 напрямую повышает инфляционные ожидания, и отчасти поэтому после скачка цен выросла вероятность повышения ставки ФРС.
Что произойдёт, если ФРС повысит ставку, а Банк Японии оставит её без изменений?
Разница ставок между долларом и иеной увеличится ещё сильнее. Этот сценарий важен для керри-трейда и позиций по USD/JPY.
Отказ от ответственности: этот материал носит исключительно информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией. Торговля на финансовых рынках сопряжена со значительным риском. Прежде чем принимать торговые решения, всегда проводите собственный анализ.