3 octobre 2026 — Le rapport sur l'emploi publié vendredi a fait l'effet d'une douche froide pour tous ceux qui misaient sur un marché du travail américain solide. L'économie n'a créé que 29 000 emplois en septembre, contre des prévisions supérieures à 84 000, et les répercussions se sont fait sentir en quelques heures, des rendements des Treasuries jusqu'au Bitcoin.
Ce n'était pas la seule actualité à suivre cette semaine. La SEC a proposé le 1er octobre un nouveau cadre de conservation pour les conseillers en investissement détenant des cryptos, le PDG de BitGo a comparé un texte législatif crypto au point mort aux conditions qui ont précédé la faillite de Lehman Brothers, et le FMI a accordé une dérogation pour une infraction liée au Bitcoin afin de maintenir en vie le programme de prêt du Salvador, ainsi que sa stratégie Bitcoin.
Points clés
- Les créations d'emplois non agricoles américaines n'ont progressé que de 29 000 en septembre, loin des prévisions d'environ 84 000 à 90 000, tandis que le taux de chômage est monté à 4,2 %
- Les chiffres de juillet et d'août ont été révisés à la baisse de 60 000 emplois au total
- Les marchés ont rapidement intégré un statu quo de la Fed lors de la réunion du 28 octobre, effaçant en partie le durcissement des anticipations de septembre
- La SEC a proposé le 1er octobre des normes de conservation dédiées aux conseillers en investissement enregistrés et aux fonds détenant des cryptos, désormais soumises à consultation publique
- Mike Belshe, PDG de BitGo, a comparé l'échec du vote du Clarity Act au Sénat (50 contre 49, soit dix voix de moins que nécessaire) à un risque de type Lehman pour les marchés crypto américains
- Le FMI a accordé une dérogation pour l'infraction du Salvador liée à l'accumulation de Bitcoin, débloquant 139 millions de dollars, tandis que sa stratégie Bitcoin reste inchangée
Un rapport sur l'emploi qui change la donne pour la Fed
Le chiffre principal était déjà suffisamment mauvais à lui seul. Les créations d'emplois non agricoles n'ont progressé que de 29 000 en septembre, manquant largement le consensus Dow Jones d'environ 84 000 à 90 000, selon le Bureau of Labor Statistics.
Le taux de chômage est légèrement monté à 4,2 %, et les révisions ont transformé le gain déjà modeste de 21 000 emplois en juillet en une perte nette de 10 000, tandis que les 162 000 d'août ont été ramenés à 133 000.
Mois | Créations d'emplois (révisées) |
|---|---|
Juillet | -10 000 |
Août | +133 000 |
Septembre | +29 000 |
La croissance des salaires raconte une histoire similaire. Le salaire horaire moyen n'a progressé que de 5 cents, soit 0,1 %, à 37,81 $, ce qui ramène la hausse annuelle des salaires à 3,0 %. L'économiste Thomas Simons a résumé sans détour la lecture du marché : « Pour la Fed, ce chiffre devrait sonner le glas d'une hausse des taux en octobre. »
Les rendements des Treasuries ont évolué dans les deux sens au cours de la séance, baissant d'abord avant de regagner une partie du terrain perdu, ce qui reflète un réel désaccord : un recrutement faible annonce-t-il un ralentissement de l'économie, ou ne s'agit-il que de données bruitées et sujettes à révision ?
Des données décevantes sur le marché du travail sont précisément le type de publication qui fait bouger rapidement les paires en USD ; notre guide sur l'effet des taux d'intérêt détaille comment l'évolution des probabilités de taux se répercute sur le Forex.
À savoir
- Les avoirs en Bitcoin du Salvador figurent au bilan de l'État et sont soumis aux conditions du programme du FMI, un cas rare où un gouvernement traite un actif crypto comme une monnaie de réserve.
La SEC s'attaque à la conservation des cryptos
Alors que le rapport sur l'emploi dominait les gros titres, la SEC a discrètement bouclé ce que son président Paul Atkins et le commissaire Mark Uyeda ont décrit comme l'un des derniers grands chantiers de l'agence sur les actifs numériques.
Le 1er octobre, la Commission a proposé de nouvelles règles instaurant un cadre de conservation sur mesure pour les conseillers en investissement enregistrés et les fonds réglementés détenant des cryptos, avec des dispositions pour certaines formes d'auto-conservation.
La proposition n'est pas définitive. Elle entre maintenant dans une période de consultation publique après sa publication au Federal Register, étape habituelle avant l'entrée en vigueur de toute règle de la SEC. Les commissaires ont salué le travail de la commissaire sortante Hester Peirce, qui a contribué à façonner un cadre applicable aux actifs numériques durant son mandat.
Le PDG de BitGo : « Tout le marché s'effondre »
Le commentaire le plus tranchant de la semaine est venu de Mike Belshe, PDG de BitGo, lors de la Korea Blockchain Week. Il visait le Clarity Act, le projet de loi sur la structure de marché qui n'a pas réussi à avancer au Sénat le 15 septembre, par 50 voix contre 49, soit dix de moins que les 60 requises.
Vote du Sénat sur le Clarity Act, 15 sept. 2026 | Nombre |
|---|---|
Pour (60 requises) | 50 |
Contre | 49 |
L'argument de Belshe repose sur le risque de concentration : lorsqu'une même entreprise cumule les fonctions de plateforme d'échange, de courtage et de conservation, une seule défaillance peut se propager à l'ensemble du marché au lieu de rester circonscrite.
Il a pris soin de présenter cela comme un avertissement structurel, et non comme la prédiction d'un effondrement imminent : « Faute d'avoir résolu la question de la clarté, à cause de différends politiques relativement mineurs et mesquins, le législateur a décidé de mettre les marchés de capitaux américains en danger. »
Le FMI passe l'éponge sur une infraction liée au Bitcoin, et le Salvador poursuit sur les deux fronts
Le Salvador a trouvé le moyen, rare, d'enfreindre son programme avec le FMI tout en continuant à être payé. Le 1er octobre, le Conseil d'administration du FMI a achevé les deuxième et troisième revues du mécanisme élargi de crédit de 1,4 milliard de dollars accordé au pays, autorisant un décaissement immédiat de 139 millions de dollars, même si le Conseil a reconnu que le Salvador n'avait pas respecté plusieurs critères de performance, dont celui plafonnant toute nouvelle accumulation de Bitcoin.
Programme du Salvador avec le FMI | Détail |
|---|---|
Taille du programme | Mécanisme élargi de crédit de 1,4 milliard de dollars |
Dernier décaissement | 139 millions de dollars (1er oct. 2026) |
Condition enfreinte | Limite sur l'accumulation de Bitcoin par le secteur public |
Explication acceptée par le FMI | Les nouveaux bitcoins proviennent de dons privés, et non de fonds publics |
La dérogation reposait sur une explication précise : selon les équipes du FMI, les documents fournis par le Salvador montraient que les bitcoins ajoutés après la première revue provenaient de dons privés et non de ressources de l'État.
Le Fonds a mis en avant des performances économiques meilleures que prévu, une sécurité améliorée et une confiance accrue des investisseurs, et a noté des progrès sur les règles de lutte contre le blanchiment d'argent ainsi que le transfert à des opérateurs privés du contrôle majoritaire du portefeuille d'État Chivo.
BREAKING: 🇸🇻 IMF approves a $139 MILLION payout to El Salvador after waiving its Bitcoin accumulation limit breach.
— EyeWhales (@EyeWhales) October 1, 2026
🇸🇻 El Salvador continues its Bitcoin strategy. pic.twitter.com/NFRPSxItzJ
La limite elle-même n'a pas disparu. Le FMI s'attend à ce qu'il n'y ait plus d'accumulation au-delà de ce qui est déjà documenté comme des dons, ce qui signifie que le Salvador conserve pour l'instant son financement et sa position en Bitcoin, mais que l'explication « dons uniquement » sera de nouveau mise à l'épreuve lors de la prochaine revue.
Conclusion
Quatre histoires distinctes, un thème commun : les règles du jeu, pour le marché du travail, la conservation des cryptos et la structure de marché, sont toutes réécrites en temps réel, et les capitaux réagissent plus vite que les textes ne peuvent suivre. Un chiffre de l'emploi décevant a modifié en quelques heures les perspectives à court terme de la Fed.
Un projet de loi bloqué au Sénat est désormais présenté comme un risque systémique par l'un des plus grands noms de la conservation. Et les ETF Bitcoin viennent de connaître leur deuxième meilleur mois de l'année, malgré tout cela.
FAQ
Pourquoi les chiffres de l'emploi américain ont-ils autant déçu en septembre ?
Les créations d'emplois n'ont atteint que 29 000, contre des prévisions proches de 84 000 à 90 000, et les chiffres de juillet et d'août ont eux aussi été révisés à la baisse de 60 000 emplois au total.
Ce rapport décevant signifie-t-il que la Fed va baisser ses taux ?
Pas nécessairement. Les marchés ont intégré une probabilité plus élevée de statu quo lors de la réunion du 28 octobre, et non d'une baisse.
Qu'a proposé la SEC en matière de conservation des cryptos ?
Un cadre de conservation sur mesure pour les conseillers et les fonds détenant des cryptos, proposé le 1er octobre et désormais soumis à consultation.
Pourquoi le PDG de BitGo compare-t-il les cryptos à Lehman Brothers ?
Il estime que réunir plateforme d'échange, courtage et conservation au sein d'une même entreprise crée un point de défaillance unique susceptible de toucher l'ensemble du marché.
Pourquoi le FMI a-t-il accordé une dérogation pour l'infraction du Salvador liée au Bitcoin ?
Il a accepté que les bitcoins supplémentaires proviennent de dons privés et non de fonds publics, et a débloqué 139 millions de dollars, le plafond restant en vigueur.
Avertissement : ce contenu est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement. Le trading sur les marchés financiers comporte des risques importants. Effectuez toujours vos propres recherches avant de prendre toute décision de trading.