Las actas del FOMC son el relato detallado de lo que los responsables de la Reserva Federal debatieron realmente a puerta cerrada. Se publican tres semanas después de cada decisión sobre los tipos de interés, a las 2:00 p. m., hora del Este.
No son un nuevo anuncio de política monetaria ni una previsión. Lo que ofrecen es la distribución de opiniones dentro del Comité, justo la parte que el comunicado de política monetaria, de dos párrafos, suaviza deliberadamente.
Esa distinción cobra más importancia con el presidente Kevin Warsh, que ha retirado en buena medida la guía prospectiva (forward guidance) en la que los mercados se apoyaron durante una década. Cuando el presidente deja de decirte hacia dónde van los tipos, el debate interno es lo más parecido a un mapa que vas a tener.
Puntos clave
- Las actas del FOMC se publican tres semanas después de cada decisión de política monetaria, a las 2:00 p. m. ET.
- Son distintas del comunicado, de la rueda de prensa y del Resumen de Proyecciones Económicas.
- La Fed utiliza una jerarquía deliberada de palabras para señalar cuántos responsables sostenían una opinión.
- Los votos discrepantes dicen menos que el grado de simpatía que atrajeron los disidentes.
- Los mercados pueden moverse en contra de la dirección aparente de un documento, como ocurrió el 19 de agosto.
- Las actas describen una reunión que ya se celebró, y los datos más recientes pueden dejarlas totalmente superadas.
Qué son las actas del FOMC y qué no son
La Fed publica varios documentos distintos en torno a cada reunión, y confundirlos lleva a conclusiones erróneas.
Comunicado, actas, proyecciones y transcripción
El comunicado de política monetaria se publica a las 2:00 p. m. del segundo día de la reunión. Es breve, está negociado con cuidado y anuncia la propia decisión sobre los tipos. La rueda de prensa llega media hora después. Ninguno de los dos te dice quién discrepó ni por qué, más allá del voto registrado.
Las actas llegan tres semanas más tarde y alcanzan varios miles de palabras. Recogen la revisión económica del personal técnico, el debate sobre la política monetaria y el abanico de opiniones de los participantes. No son una transcripción. El registro literal completo se publica con cinco años de retraso.
Por separado, el Resumen de Proyecciones Económicas, que incluye el gráfico de puntos (dot plot), solo aparece en las reuniones de marzo, junio, septiembre y diciembre.
Por qué importa el desfase de tres semanas
Cuando se publican las actas, el mercado ya ha tenido tres semanas de nuevos datos de inflación, de empleo y de discursos de la Fed. A veces eso deja el documento obsoleto. Otras veces ocurre lo contrario y da a los traders una forma de reinterpretar los datos publicados desde la reunión.
El desfase es también la razón por la que tratar las actas como una señal de trading es un error. Son contexto de una decisión ya tomada, no una guía sobre la siguiente.
Dato rápido
- Las opiniones de los diecinueve participantes del FOMC quedan recogidas en las actas, pero solo doce votan. Una postura restrictiva (hawkish) de quienes no votan aparece en el texto y nunca figura en el recuento.
Quién forma realmente parte del Comité
Saber de quién son las opiniones que aparecen en las actas cambia la forma de leerlas.
Miembros con voto y sin voto
El Comité Federal de Mercado Abierto tiene doce miembros con derecho a voto: los siete miembros de la Junta de Gobernadores, el presidente de la Fed de Nueva York de forma permanente y cuatro de los otros once presidentes de los bancos regionales de la Fed, con rotación anual.
Los diecinueve participantes asisten, intervienen y ven recogidas sus opiniones en las actas. Solo doce votan. Esa distinción es enormemente importante, porque una postura restrictiva o laxa (dovish) de quienes no votan aparece en el documento sin reflejarse en el recuento.
Por qué importan los presidentes regionales
Los presidentes regionales suelen estar más dispuestos que los gobernadores a romper filas. En la reunión de julio de 2026, los tres votos discrepantes procedieron de presidentes regionales: Logan, Hammack y Kashkari, que votaron por una subida de 25 puntos básicos frente al mantenimiento aprobado por 9 votos a 3.
Al leer las actas, lees un resumen de diecinueve opiniones comprimido en un vocabulario diseñado para ocultar con exactitud quién dijo qué. La Fed lo hace a propósito. Atribuir las posturas convertiría cada reunión en una negociación pública.
Grupo | Número | ¿Vota? | Notas |
|---|---|---|---|
Junta de Gobernadores | 7 | Sí | Incluye al presidente |
Presidente de la Fed de Nueva York | 1 | Sí, de forma permanente | Dirige la mesa de operaciones |
Presidentes regionales rotatorios | 4 | Sí | Rotación anual |
Presidentes regionales sin voto | 7 | No | Sus opiniones sí aparecen en las actas |
El calendario de publicación
Conocer el calendario es la mitad del trabajo, ya que las actas llegan siempre exactamente tres semanas después de una decisión.
El calendario de 2026
El FOMC celebra ocho reuniones ordinarias al año, aproximadamente cada seis semanas. En 2026 fueron el 27-28 de enero, el 17-18 de marzo, el 28-29 de abril, el 16-17 de junio, el 28-29 de julio, el 15-16 de septiembre, el 27-28 de octubre y el 8-9 de diciembre.
Elemento | Detalle |
|---|---|
Retraso de publicación | Exactamente tres semanas después del día de la decisión |
Hora de publicación | 2:00 p. m. ET |
Reuniones al año | 8 programadas, más las extraordinarias si hacen falta |
Reuniones con dot plot | 4 (marzo, junio, septiembre, diciembre) |
Retraso de la transcripción | 5 años |
Cuándo salen las actas
Cada publicación llega a las 2:00 p. m. ET, tres semanas después del segundo día de la reunión. Las actas del 28-29 de julio se publicaron el 19 de agosto. Las del 15-16 de septiembre están previstas para el 7 de octubre. El calendario de la propia Reserva Federal es la fuente de referencia y enlaza directamente con cada documento.
Un cambio estructural que conviene vigilar: Warsh ha planteado la posibilidad de celebrar menos reuniones al año. Menos decisiones programadas supondrían menos oportunidades de ajustar la política monetaria, lo que eleva mecánicamente el contenido informativo de cada publicación restante.
Dentro del documento: las cuatro secciones
Las actas siguen siempre la misma estructura, lo que facilita su lectura más de lo que sugiere su extensión.
Evolución de los mercados financieros
Se abre con un informe de la mesa de operaciones de la Fed de Nueva York sobre el funcionamiento del mercado, las condiciones del mercado monetario y las operaciones del balance. Suele ser la sección con menor impacto en el mercado, aunque es donde afloran los detalles del endurecimiento cuantitativo.
Revisión del personal sobre la situación económica y financiera
La propia lectura del personal de la Fed sobre crecimiento, inflación, empleo y condiciones financieras. Merece la pena leerla porque establece la base factual de la que partieron los participantes. Si la previsión del personal cambió de forma sustancial, eso condiciona todo lo que viene después.
Opiniones de los participantes sobre la situación actual y las perspectivas económicas
Esta es la sección que importa. Es donde vive el desacuerdo, donde el vocabulario de cuantificadores hace su trabajo y donde se averigua si el voto reflejaba la sala o disimulaba una división.
Decisión de política monetaria del Comité
Repite la decisión y el voto. Suele aportar poco, aunque el párrafo final sobre los riesgos merece una lectura atenta.
Sección | Relevancia para el mercado | Qué buscar |
|---|---|---|
Evolución de los mercados financieros | Baja | Balance, ritmo del QT, tensiones de financiación |
Revisión económica del personal | Media | Cambios en la previsión del personal |
Opiniones de los participantes | Alta | Cuantificadores, disidencia, enfoque de los riesgos |
Decisión de política monetaria del Comité | Baja a media | Valoración final de los riesgos |
Cómo leerlas realmente
La mayoría de la gente las hojea en busca de un titular. La información está en el vocabulario.
La escalera de cuantificadores
La Fed emplea una jerarquía deliberada para indicar cuántos responsables sostenían una determinada opinión. En orden aproximadamente ascendente: a couple (un par), a few (unos pocos), several (varios), some (algunos), many (muchos), most (la mayoría), almost all (casi todos), all (todos).
No se trata de una variación de estilo. Cuando las actas dicen «several participants favored an increase of 25 basis points» («varios participantes se mostraron a favor de un aumento de 25 puntos básicos»), es una afirmación concreta sobre un recuento de personas, y suele ser la frase con mayor densidad de información de toda la publicación.
Término | Significado aproximado |
|---|---|
A couple | Dos |
A few | Aproximadamente tres |
Several | Más que unos pocos, aunque aún una minoría |
Some | Un grupo significativo |
Many | Cerca de la mitad o más |
Most | Una mayoría clara |
Almost all | Casi consenso |
All | Unanimidad |
Cómo leer bien la disidencia
Un voto discrepante registrado es público el día de la decisión, así que cuando llegan las actas ya sabes quién votó en contra y más o menos por qué, ya que los responsables disidentes suelen explicarse en sus discursos.
La información nueva es hasta dónde se extendía esa postura entre los responsables que acabaron votando con la mayoría, además de los participantes sin voto cuyas opiniones aparecen en el debate pero no en el recuento. Tres disidencias respaldadas por una amplia simpatía describen un Comité muy distinto del que tiene tres disidencias aisladas.
Por dónde empezar si tienes poco tiempo
Lee primero la sección de opiniones de los participantes y después los párrafos finales sobre los riesgos. Sáltate el informe de la mesa de operaciones salvo que tu foco sea la política de balance. Si una expresión como «many participants» se asocia a una preferencia de política monetaria y no a una observación, ese es tu titular.
Lenguaje hawkish frente a dovish
Hawkish significa inclinarse por una política más restrictiva: tipos más altos, reducción más rápida del balance y más preocupación por la inflación. Dovish es lo contrario, con más peso en los riesgos para el empleo y el crecimiento.
Las señales
En las actas, las señales suelen tener que ver con qué riesgo se nombra primero y con qué firmeza se expresa. Las referencias a una inflación que sigue «somewhat elevated» (algo elevada) o a riesgos «skewed to the upside» (sesgados al alza) se leen como restrictivas. Las menciones al debilitamiento del mercado laboral, a los riesgos a la baja para el crecimiento o a los efectos retardados del endurecimiento previo se leen como laxas.
Condiciones financieras y balance
Las condiciones financieras reciben un tratamiento propio y pueden invertir la lectura habitual. Si los participantes describen las condiciones como más restrictivas, eso puede interpretarse como que los mercados están haciendo parte del trabajo de la Fed, lo que, paradójicamente, reduce la necesidad de actuar sobre los tipos. Warsh ha expresado algo muy parecido, al sugerir que el tipo oficial no tiene por qué aportar por sí solo todo el endurecimiento necesario.
El debate sobre el balance importa por la misma razón. El endurecimiento cuantitativo opera junto con el tipo de los fondos federales, y las actas revelan a veces la preferencia por usar una palanca en lugar de la otra.
Cómo responden los mercados: el caso del 19 de agosto
Esta publicación merece estudiarse precisamente porque la reacción desmintió al documento.
Qué decían las actas
En la reunión de julio se mantuvo el tipo de los fondos federales en el 3,50 %-3,75 % con un voto de 9 a 3, con Logan, Hammack y Kashkari en contra y a favor de una subida.
Cuando las actas se publicaron el 19 de agosto, mostraron que, aunque la mayoría de los participantes apoyaba mantener los tipos, varios eran partidarios de un aumento inmediato de 25 puntos básicos. Dado que solo tres discreparon en la votación, «varios» significaba que el bando restrictivo iba más allá del voto registrado. Los participantes también describieron el mercado laboral como equilibrado.
Por qué cayó el dólar de todos modos
Es un documento restrictivo según cualquier lectura razonable. Sin embargo, el dólar cayó cerca de un 0,72 % ese día.
Tres factores lo explican. Los mercados habían acumulado posicionamiento restrictivo antes de la reunión de julio y lo deshicieron cuando la decisión resultó ser un mantenimiento. Tres semanas de datos posteriores habían desplazado las expectativas hacia un mantenimiento en septiembre, que alcanzó una probabilidad de alrededor del 65 %. Y la atención ya se había trasladado a Jackson Hole, donde Warsh pronunciaría su primer discurso principal como presidente el 28 de agosto, con la publicación del PCE de julio dos días antes.
Mercado por mercado: qué suele moverse
Los distintos instrumentos responden a las expectativas de tipos por canales diferentes, y saber cuál es el relevante importa más que memorizar una regla.
Divisas
El Índice del Dólar estadounidense y los principales pares reaccionan a los cambios en los diferenciales de tipos esperados. Unas actas restrictivas que sorprendan de verdad tienden a favorecer al dólar frente a EUR/USD y GBP/USD. USD/JPY es especialmente sensible porque la diferencia de tipos entre la Fed y el Banco de Japón es inusualmente amplia.
Oro
XAU/USD responde sobre todo a través de los rendimientos reales. Unos tipos esperados más altos elevan los rendimientos reales y suelen pesar sobre el oro, aunque la demanda de refugio puede anularlo por completo en periodos de tensión geopolítica.
Bonos y renta variable
Los rendimientos del Tesoro, sobre todo a dos años, se mueven de forma más directa con el reajuste de precios en el tramo corto de la curva. El rendimiento del bono del Tesoro a 10 años reacciona más despacio y refleja las expectativas de crecimiento e inflación a más largo plazo. Los índices estadounidenses como el S&P 500 y el Nasdaq 100 responden a través del canal de la tasa de descuento, y las acciones de crecimiento, de mayor duración, suelen ser más sensibles que las de valor.
Mercado | Sorpresa restrictiva | Qué puede anularla |
|---|---|---|
Índice del Dólar estadounidense / DXY | Más fuerte | Posicionamiento ya muy extendido |
EUR/USD, GBP/USD | A la baja | Reajuste de las expectativas sobre el BCE o el BoE |
USD/JPY | Al alza | Cambio de política del BoJ, intervención |
Oro (XAU/USD) | Más débil | Flujos hacia activos refugio |
Rendimiento del Tesoro a 2 años | Al alza | Datos más recientes ya descontados |
S&P 500, Nasdaq 100 | A la baja | Resultados empresariales, datos de crecimiento |
Cinco errores que cometen los traders con las actas
Conviene nombrarlos con claridad, porque se repiten en cada ciclo de publicación.
1. Tratar el documento como guía prospectiva
Describe una reunión de hace tres semanas. El Comité ha recibido datos nuevos desde entonces.
2. Leer el voto en lugar del debate
El recuento fue público el día de la decisión. La información nueva es la distribución de opiniones.
3. Ignorar lo ocurrido entretanto
Un documento restrictivo se recibe de forma distinta después de unas nóminas débiles que después de un IPC elevado.
4. Suponer que la dirección garantiza la reacción
El 19 de agosto es el ejemplo claro. Contenido restrictivo, dólar más débil.
5. Abrir posiciones de inmediato a las 2:00 p. m.
Los diferenciales (spreads) se amplían y los movimientos iniciales suelen revertirse en minutos a medida que se analiza el documento completo. Revisar el tamaño de las posiciones y la colocación de los stops en función de la volatilidad esperada, idealmente mediante un marco de gestión del riesgo definido antes de la publicación y no durante ella, suele importar más que ser rápido.
Qué siguen los observadores profesionales de la Fed
Quienes leen estos documentos para ganarse la vida se centran en una pregunta por encima de las demás.
Alex Pelle, economista de Mizuho para EE. UU., planteó exactamente así la publicación de agosto antes de que saliera, y argumentó que las tres disidencias podrían ser solo la parte visible de un grupo restrictivo más amplio. Esa es la pregunta que vale la pena hacerse, no lo que piensan los propios disidentes, ya que sus discursos públicos ya lo dicen.
Analista | Afiliación | Su lectura |
|---|---|---|
Alex Pelle | Mizuho | Las tres disidencias son probablemente la parte visible de un grupo restrictivo más amplio |
Tim Duy | Observador de la Fed, vía Marketplace | Las disidencias múltiples se han vuelto más habituales recientemente |
PNC Economics | Equipo de análisis | Mercado laboral equilibrado, Warsh planteó menos reuniones |
El economista Tim Duy, en declaraciones a Marketplace el día de la publicación, hizo la observación relacionada de que las disidencias múltiples se han vuelto más comunes en los últimos años, de modo que una reunión con tres disidentes ya no es la anomalía que solía ser.
El equipo de análisis de PNC, en su propia lectura del documento de agosto, señaló que los participantes veían el mercado laboral en equilibrio y que Warsh había planteado la posibilidad de menos reuniones, con cierto debate sobre el balance pero pocos detalles concretos.
El punto estructural que atraviesa todo esto: con la guía prospectiva en buena parte retirada, cada reunión está efectivamente abierta, y las actas pesan más que cuando el presidente señalaba la trayectoria por adelantado.
Conclusión
Las actas son un insumo más entre muchos, y llegan a un calendario ya saturado de IPC, PCE, nóminas y discursos de bancos centrales. Léelas en relación con todo lo ocurrido desde la reunión y no de forma aislada, y trata el vocabulario como la señal, no el titular.
Si operas en torno a estas publicaciones, los diferenciales y la ejecución importan tanto como la propia lectura.
Preguntas frecuentes
¿Cuánto tiempo después de una reunión de la Fed se publican las actas?
Tres semanas, a las 2:00 p. m., hora del Este.
¿Son las actas lo mismo que la transcripción?
No. La transcripción literal se publica con cinco años de retraso.
¿Incluyen las actas el dot plot?
No. El dot plot forma parte del Resumen de Proyecciones Económicas, que solo se publica en marzo, junio, septiembre y diciembre.
¿Qué significa «several participants»?
Más que unos pocos, aunque aún una minoría. El vocabulario de cuantificadores de la Fed es deliberado.
¿Puedo operar en la publicación de las actas?
Los mercados se mueven con ellas, pero el documento describe una reunión de hace tres semanas y puede que ya esté descontado.
Aviso legal: este contenido tiene fines meramente informativos y no debe considerarse asesoramiento de inversión. Operar en los mercados financieros conlleva un riesgo significativo. Haz siempre tu propia investigación antes de tomar cualquier decisión de trading.